证券时报多媒体数字报

　　Wind数据统计，今年初至今，银行业内债券承销家数排名前三的建行、中行和兴业银行共计承销了176只债券，较去年同期大幅增长87.23%；券商业内债券承销家数排名前三的中信证券、瑞银证券、中金公司共计承销了41只债券，同比仅增长5%。不过，据业内透露，目前公司债审批程序简化的相关工作正在推动当中，券商或可因此迎来债券承销市场反攻良机。

　　证券时报记者 杨冬

　　由于没有短期融资券（包括超级短期融资券）和中期票据的承销资格，券商的债券承销业务正在被银行快速“侵蚀”。

　　深圳某中型券商相关负责人坦言，由于发行程序简单、发行成本较低以及审批时间较短，越来越多的上市公司选择放弃公司债（或非上市公司选择放弃企业债）发行方案，转而选择短融或中票发行方案。

　　银行咄咄逼人

　　仅仅依靠短融券和中期票据两个融资工具，商业银行在非政府信用债券承销市场就轻松击败了同时拥有企业债和公司债两个承销资格的券商。

　　据Wind数据统计，今年年初至今，银行业内债券承销家数排名前三的银行——建行、中行和兴业银行共计承销了176只债券，较去年同期大幅增长87.23%；券商业内债券承销家数排名前三的中信证券、瑞银证券、中金公司共计承销了41只债券，同比仅增长5%。

　　值得注意的是，今年以来，商业银行承销的券种绝大部分是短期融资券和中期票据，而券商当中仅中金公司和中信证券承销了数个短期融资券和中期票据。

　　对此，上海某大型券商债券业务负责人指出，短融券和中票的发行审核由银行间市场交易商协会监管，只有商业银行才有承销资格，而大部分券商都没有承销商资格，仅中信证券和中金公司能做联合主承销商。

　　发行成本较低是企业愿意选择短融券和中票工具的重要原因。据某合资券商债券业务负责人透露，短融券的承销费用是每年收取承销额的千分之三，中票的承销费用是每年收取承销额的千分之四，企业债的承销费用是融资额的1%至1.5%，公司债的承销费用是融资额的2%至3%。

　　而发行程序简单和审批时间较短则是这两个融资工具的另外两个优势。据深圳某中型券商相关负责人介绍，银行间市场交易商协会仅实施简易审批程序，一般两周左右就能拿到批文。

　　券商节节败退

　　接受证券时报记者采访的券商相关人士均认为，近年来券商无论是企业债客户还是公司债客户都流失较为严重。

　　事实上，在发行程序和审批时间上，企业债能够与短融券和中票匹敌。据深圳某券商北京地区业务负责人介绍，企业债归发改委监管，待发改委批准发行后，投行须将发行方案递交至人民银行和证监会会签，一般两周左右就可获批。

　　另据了解，除国开行外，商业银行没有企业债的承销资格，因此券商是企业债承销市场的主力。不过，企业债市场的增长近年来出现了放缓的迹象。同时，企业债须满足“累计债券总额不超过公司净资产额的40%”规定，但短期融资券则没有此项限制，即没有发行额度限制；中期票据虽然须遵守这一规定，但在实际操作中，由于发行便捷，客户也比较青睐。

　　“当客户进行招标时，几个融资方案摆在那里，相当数量的客户会选择短融和中票工具，一些券商的客户很多都是靠关系拉过来的，很难与商业银行进行竞争。”深圳某中型券商相关负责人无奈地表示。

　　公司债审批简化将成焦点

　　“虽然目前公司债的审批时间最短要1个多月，但未来会越来越短。”深圳某中型券商债券业务负责人透露，公司债审批程序简化的相关工作正在推动当中。

　　据透露，公司债审批程序简化主要包含两个方面的意思，一是审批时间的缩短，比如程序简化后监管层可能在2到3个工作日内就会出具受理通知书，不排除未来公司债审批时间缩短至与企业债、短融券和中票一致；二是审核内容简化，除了重点实施现金流、资产结构以及规范性审核外，一些实质性审核内容，比如成长性等问题或不再成为审核重点。

　　另据前述上海某大型券商债券业务负责人透露，企业债和中票都占企业的债券发行额度（须满足“累计债券总额不超过公司净资产额的40%”规定），但公司债未来可能不占用额度，这将大大提升上市公司发行公司债的动力。届时，被压抑已久的券商或可因此迎来债券承销市场的反攻良机。