![]() 证券时报网络版郑重声明经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501695 83501827) 。 |
让投资、政府、银行各归其位各行其道 2011-06-09 来源:证券时报网 作者:闻 涛
证券时报记者 闻涛 经济增长过度依赖投资、投资行为过度依赖政府、政府融资过度依赖银行,这三个“过度”加上史无前例的国际金融危机,共同造就了地方政府融资平台乱象。虽说解决三个“过度”都非朝夕之功,但要治本就不容回避一些关键问题。 转变经济增长方式 中国经济现在好像存在一个循环:大量投资形成庞大的产能,在国内需求无法支持的情况下必须找外需,于是净出口快速增长;出口换来外汇,结汇形成过剩流动性,成为继续扩大投资的动力。如此往复,生生不息。扩大消费是打破这个循环的不二法门,这是转变经济发展方式的应有之义,惟此方能解决第一个“过度”。 然而,许多投资乃是经济发展所必须,在中国经济目前所处的发展阶段当中,投资仍会占据相当大的比重,即便是消费所占比例扩大,情况也会是如此。在这种情况下,降低政府的参与程度或许是可行之道。 让政府少参与投资 地方政府太喜欢投资了,这是融资平台数量多的主要原因。据中国人民银行提供的数据,截至2010年年末,全国共有地方政府融资平台1万余家,较2008年年末增长25%以上,其中,县级(含县级市)平台约占70%。 地方政府融资平台个数与地方经济发展程度密切相关,通常地方经济发展程度越高,则地方政府融资平台个数就越多。东部地区经济发达,地方政府融资平台个数占全部地方政府融资平台总数的比重接近50%。虽然中部地区、西部地区地方政府融资平台数量相对较少,但县级平台占比较高。中部地区的湖南、江西两省县级平台占比均超过70%,西部地区的四川、云南两省的县级平台占比近80%。 政府主导投资的好处是决策效率高、整合资源速度快,坏处是容易忽略商业可持续原则,不计投入产出的合理性。市场的归市场,政府的归政府,虽说喊了很多年,但实际的经济活动中处处可见政府的身影。政府投资往往考虑的是对当期国内生产总值(GDP)的贡献,而忽视未来的市场需求,这种投资行为与银行融资相结合,其结果可想而知。因此,投资行为中少一些政府的过度参与,有利于理顺融资体制。 让银行与政府疏远 第三个“过度”涉及到政府与银行的关系。应该说,伴随着改革开放的过程,银行与政府的关系逐渐疏远。早些时,银行实际上是政府的一部分,中央银行分配信贷额度,计委确定投资项目,商业银行在资金上面给予配合。 商业银行的设立,分清了中央银行与商业银行的关系,《中央银行法》的颁布,分开了央行和财政的关系。经过两轮改革,我国已经建立了现代意义上的商业银行体系。在最近一轮的银行改革中,路径设计者希望通过引入战略投资者,完善商业银行的公司治理结构,以董事会来约束政府对于银行的过度干预。 然而,改革者的良好初衷却遭遇了现实的尴尬,他们低估了中国银行业与地方政府之间的先天联系,在应对金融危机的过程中,各级政府与各级银行成功对位,共同分享投资盛宴。商业银行追逐盈利最大化无可厚非,但在与地方政府融资平台合作的过程中疏于把关,并且带来风险,不能不说中国的商业银行还很不“独立”。 政府把持大的投资项目,银行垂涎于大项目的商业机会,在激烈竞争的情况之下,要想让银行疏远政府不太现实,但对项目严格把关总还是做得到,这无关理念,只是个技术问题。 本版导读:
|