证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 方丽

　　“中国经济增长的动力长期存在，经济转型和产业升级将是大势所趋。”上海重阳投资有限公司合伙人陈心表示，在新经济格局下，将精选低估的优势成长企业。

　　经济增速仍将维持高位

　　虽然近期相关数据显示宏观经济出现了下滑的势头，陈心认为，从3年、5年中长期投资角度去看，中国经济还将保持稳定和旺盛的增长动力。

　　陈心认为，中国过去几年发展很好，政府收入稳定增长，尽管存在一些问题，但总体上中国财政收入的腾挪空间很大，足以支撑经济继续保持稳定。“今年财政支出在民生方面的投入比重还将显著增加，如保障性住房、教育卫生医疗、农村水利建设等，为经济增长添砖加瓦。”

　　陈心预测，未来中国经济将从高增长低通胀过渡到较高增长较高通胀，GDP年增长率7%至9%，而通胀率为3%至5%，货币政策将对2009、2010两年的信贷超发进行修正。伴随经济增长方式的调整和货币适度收紧，中国经济增速放缓其实在意料之中，不过中国经济实力未来5年仍将保持较快增长，并跃上新台阶。

　　对于大家担忧的通胀，陈心表示，通胀是货币现象，货币政策最主要的目的要抑制对通货膨胀的预期，未来货币政策有可能超预期，因为只有超预期才能有效抑制对通货膨胀的预期。

　　对于房地产调控，陈心认为这场防微杜渐的调控是必须和有远见的，也是中国经济稳定发展和拉长发展周期的必要条件。目前中国政府从增加供给和抑制需求两方面调控，可平抑房价、减少银行风险，而大量的保障房建设，又可让投资增速保持平稳。

　　陈心表示，未来经济转型和产业升级是大势所趋，GDP结构将相应变化，一些行业的比重将会下降，一些行业的比重会上升，这是他未来选择行业的大背景。

　　选择中国的中坚力量

　　“要看准市场主旋律，不要被噪音迷惑。”陈心坦言，目前市场被忧虑与迷茫笼罩，但我们应该看到，中国经济中长期持续发展的方向不会变，而最佳投资标的是低估值的优质成长公司。

　　陈心表示，从总体估值水平和不同板块的估值结构看，A股不存在大的系统性风险。目前A股整体估值处于历史较低水平，不过估值结构差异较为明显。“不少行业的估值还是比较贵的，这些行业是否物有所值，我抱怀疑态度。”陈心认为，从长期来看，部分优质股票被明显低估，这些优质股票尚未成为国民财富的仓库，今后这一占比将大幅提升，从而提升股票的估值水平，相关公司目前正面临着历史性的市场机会。

　　展望后市的投资机会，陈心用完成由“面”到“线”、到“点”的转换来解释，今年以前是房地产、股市等多方向的“面”的机会，而2011年是“线”的机会，未来一两年将是“点”的机会。

　　陈心认为，经济增长方式转变、信贷投放正常化和生产要素价格改革，将进一步推动中国产业的转型升级和优胜劣汰，不少行业比重会下降，而新兴行业的比重会上升；从行业内部看，有些公司的优势地位明确，后来者无法撼动。因此，他非常看好成长较高，同时估值较低，在货币政策偏紧的环境下还能保持较好业绩增长的公司。

　　陈心表示，“受益于扩大内需、具备国际竞争力、低估的优势成长企业，是我们中长期投资的重点，相信A股市场未来的投资机会将进一步集中于那些具备可持续竞争力的优势成长企业。”