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固定资产投资缓慢回升利好股市根据领先股市的宏观变量趋势,股市6~7月将有一个缓慢上涨过程 2011-06-15 来源:证券时报网 作者:
长江证券研究所金融工程部 昨日国家统计局公布了5月份经济数据:2011年5月份,CPI同比上涨5.5%,环比上涨0.1个百分点,还在持续的上升趋势中;PPI同比上涨6.8%,环比上涨0.3个百分点,与上月持平,维持下降趋势没有改变;规模以上工业增加值同比增长13.3%,增速比4月份回落0.1个百分点;1~5月份,固定资产投资(不含农户)90255亿元,同比增长25.8%,增速比1~4月份加快0.4个百分点。 我们的统计数据显示,工业增加值滞后于股市,而固定资产投资领先股市两个月。2009年下半年以来,工业增加值同比增速一路下滑,至今未改下降趋势。而固定资产投资经历了2009年从高位回落之后,至今有一个缓慢回升的趋势。这对股市是一个利好。 我们对宏观经济变量与股市关系的研究发现,大多数宏观经济变量与股市之间的关系是一种趋势上的协整关系。我们发现有7个领先股市的宏观经济变量,分别是:PPI、PMI的分项指标:生产量、出口订单、积压订单、原材料库存、固定资产投资、用电量。通过对这7个领先变量做信息的排查与筛选,剔出信息重复的变量,保留显著并且包含丰富信息的变量,最终形成的多因素模型包含两个变量:PPI与PMI的分项指标生产量。其中,PPI对股市有明显的反向领先作用,领先两个月,而生产量对股市有明显正向领先的作用,领先1个月。 根据包含PPI与生产量的领先两因素模型,我们可以对未来股市的收益率做出预判。5月份的PPI状态是下降状态,预测收益率大于零,因此预计6~7月的股市有一个缓慢上涨的过程。 本版导读:
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