证券时报多媒体数字报

　　以目前的经济情况而论，政府在通胀和资产价格的管理上还存在较大的空间，对货币增量进行控制并不会过多地恶化企业的微观环境，经济增速的适度回落是结构调整的合理现象。而另一方面，尽管5月CPI达到5.5%的高位，但目前还尚未出现失去控制的迹象。出于稳定的考虑，政府在货币政策方面将更显谨慎。

　　不过，中国的流动性过剩总是一个问题。若没有其他的“容器”，超发的货币至少会在通货膨胀或资产价格上涨中的某一个维度上体现出来。未来流动性管理似乎面临着“大禹治水”式的经验，既然经济本身无法将过多的货币消化掉，就必须寻找有效的疏导之法。我们认为，在存量问题未得到妥善解决之前，货币供应偏紧将成为长期状态。

　　（信达证券研发中心）