证券时报多媒体数字报

　　本周初大盘以横盘代替反弹，但久盘必跌。受4月18日3067高点以来所形成的下降压力线反压，周四上证指数再次破位下行。由于去年三季度构筑上攻行情的启动平台在2560点之上，支撑力度较强。

　　基本面上，周四央行发行10亿元3月央票，并主动调高发行利率，市场将其理解为是加息的信号。5月份数据显示，经济继续回落，但是回落幅度明显下降，消费者物价指数（CPI）加速上行，通胀压力仍然很大。央行宣布20日起将存款准备金率上调0.5个百分点，表明了当前经济数据仍处于可接受的范围内。而央行将政策发布时间从傍晚提前到A股收盘不久，表明其紧缩政策并没有放松。

　　从短期来看，6月份的资金面相当紧张，在“存贷比考核”及“准备金缴款”的双重压力下，未来两周市场流动性的紧张将达到今年的最高峰。

　　从以往经验来看，“市场底”的形成有如下信号：1、人气十分低迷。在998点、1664点等底部来临之前，市场悲观氛围蔓延，但在市场一致看空之后，却迎来惊天逆转的历史性底部。2、政策面唱好与舆论暖风频吹。每一次重大底部，都有政策利好频出的信息予以配合。3、产业资本增持新闻络绎不绝。4、先知先觉资金开始试探性建仓。

　　本周上证指数击破了1664点至2319点的上升趋势线下轨，完全回补了2010年10月8日2656点至2677点的跳空缺口。自4月18日调整以来，上证指数共出现过两个缺口：一是4月25日的突破性缺口，二是6月16日出现的中继性缺口。能否出现第三个衰竭性缺口是判断大盘短线止跌的重要依据，时间窗口可能指向7月上旬。

　　（作者系财通证券客户服务部总经理）