证券时报多媒体数字报

　　鹏华丰收历史收益稳定 　　

　　完胜银行理财产品

　　证券时报记者 朱景锋

　　临近季度末，各大商业银行发行的短期理财产品预期收益大幅提高，大有挑战固定收益类产品之势。晨星数据显示，以今年以来业绩排名第一的二级债基——鹏华丰收为例，最近三年的年化收益率8.57%，超过银行理财产品的“预期收益”。

　　证券时报记者从社科院金融所金融产品中心了解到，今年前4个月新发理财产品募资规模平均每个月超过1万亿元。如此规模的银行理财产品，实际收益率情况到底如何？Wind数据显示，2011年一季度银行理财产品到期公布年化收益率的共1147款，其中90%的产品实际年化收益不超过5%。理财专家表示，把预期收益率等同于实际收益是广大投资者常常陷入的一大误区。银行理财产品的预期收益率只是产品在运作正常的前提下，理财产品计划达到的收益目标，而并非投资者的最终收益。

　　与之相比，债券基金实实在在的历史收益更值得投资者参考。晨星数据显示，鹏华旗下债券基金今年以来表现尤为突出，历史收益稳定。截至6月10日，鹏华丰收债基最近三年的年化收益8.57%，鹏华普天收益债券A/B最近三年的年化回报率分别为5.72%、5.03%，均在同类基金中排名居前。

　　投资避险聚焦贵金属基金

　　证券时报记者 海秦

　　近期A股市场持续震荡下行，投资者避险情绪明显加剧，也间接影响到了基金发行市场，但在新发基金市场中，已获批的黄金及贵金属基金尽管尚未进入正式发行期就已受到投资者的特别青睐。

　　随着5月份经济数据的发布，创下新高的通胀率和经济增速减缓成为市场关注焦点，新发基金的募集规模直接受影响。据Wind数据统计，截至6月10日，今年以来平均单只基金募资额甚至低于2008年股市暴跌时的水平。但值得关注的是，近期黄金概念的基金仍聚集了不少人气。

　　据悉，汇添富黄金及贵金属基金除了投资黄金ETF之外，还投资白银、铂金、钯金等贵金属ETF，在紧盯黄金走势的基础上，通过配置其他贵金属，有效降低单一品种价格波动风险并力争超越单一投资黄金的收益。

　　QDII投资与汇率风险

　　近期，基金投资者对QDII产品的关注度在逐步提高，特别是汇率问题有比较多的关注，很多投资者因为汇率的问题对投资海外产品比较纠结。作为QDII基金管理的一个参与者，借此机会，结合数据从以下几个方面谈谈QDII投资与汇率风险的问题。

　　人民币并非对一篮子货币趋势性升值，截至5月末人民币今年以来对美元升值了1.87%，QDII投资者对这一趋势非常关注，认为人民币对美元的持续升值一定会对QDII基金投资业绩造成负面的影响。但如果考虑到今年以来美元指数下跌了5.55%，那么可以看出人民币实际上对美元指数中的一篮子全球主要货币是在贬值的。不能把美元和人民币之间的表现等同于人民币对其他主要外币的表现。

　　从数据上来看，由于今年以来美元指数下跌的比美元兑人民币汇率下跌的多，人民币对一篮子主要货币实质是在贬值的。人民币对一篮子主要货币今年以来平均贬值了-1.87%。

　　成熟市场跨国企业的盈利和投资具有一定的货币中立性。由于全球经济日趋一体化，过去30年全球国际贸易兴起，跨国公司在全球高增长地区的投资力度较大。成熟市场跨国企业的收入来源从地区上来看呈现出多元化。

　　以大家熟知的苹果公司为例，最新季报显示，其来自美国和日本的收入在35%左右，而来自于今年以来货币对人民币升值的区域的收入在60%左右。苹果公司今年以来来自货币对人民币升值的区域的盈利较多，作为一个美国上市公司，对人民币投资者来说其股票价值实际上在今年是受益于全球汇率波动的。实际上许多标普上市公司以美元报告的公司盈利是受益于美元贬值的。

　　成熟市场的上市公司其收入币种呈多样性，其盈利对全球的汇率波动相对中性，由于公司市值通常是盈利的一个倍数，因此其企业价值相对于全球汇率波动也比较中性。

　　美元标价的大宗商品，其价值由供需决定， 全球的主要大宗商品均以美元定价，其上涨、下跌的周期由经济周期、新兴市场国家需求上升带来的供求变化和美元的货币供应量决定，汇率波动并不是其价格波动的主要决定因素。（尤柏年 作者系华宝兴业成熟市场动量优选基金经理）