证券时报多媒体数字报

　　国内第一只专注于顶级消费品与奢侈品行业的基金产品——富国全球顶级消费品股票型基金于6月15日正式面市。投资者可通过工行、建设银行、招商银行等代销机构和富国基金直销中心认购富国全球顶级消费品股票型基金。

　　在中国奢侈品消费迎来井喷之时，国内投资者终于可以借道这样一只基金，成为国际奢侈品牌的股东，分享奢侈品行业盛宴。

　　中国驱动

　　奢侈品行业狂欢

　　奢侈品行业近年来迎来了强劲的发展势头。数据显示，2010年底，全球奢侈品市场规模已经达到1720亿欧元。而未来10年内，奢侈品消费将翻番，总量突破3500亿欧元。

　　对这一点，中国的消费者无疑感受最深。世界奢侈品协会最新报告显示，2010年中国内地奢侈品市场消费总额达到107亿美元（不包括私人飞机、游艇和豪华车），已成为仅次于日本的全球第二大奢侈品消费国。预计在2012年的第一季度，中国连续度过元旦、春节、情人节消费旺季时，或将超过日本，成为全球第一大奢侈品消费国。

　　富国基金首席海外投资分析师李军表示，新兴的奢侈品消费者正在改变市场。海外经验表明，人均收入超过1500美元时，奢侈品需求开始启动；当经济持续发展，人均GDP达到2500美元以后，奢侈品的消费将急剧上升；而奢侈品消费的增长率大概是GDP增长率的两倍。目前，中国的人均GDP已超过3000美元。GDP增长率达到9％至10%。这意味着，中国正带动全球奢侈品消费需求进入快速扩张阶段。

　　而从纵向的行业比较看来，奢侈品消费类企业的利润增速也往往更快。以中国为例，里昂证券预测未来4年消费各子行业增速最快的将是奢侈品和赌博业，增速分别可达25%和20%，远超出消费行业12%左右的增速。

　　买LV

　　不如成为LV的股东

　　正如投资界流行的一句名言：投资你所消费的。国内投资者，在购买LV包包的同时，不妨买点LV的股票。

　　李军称，从基本面看来，与低端消费相比，奢侈品消费的投资价值更为明显。奢侈品消费领域的进入壁垒很高，竞争压力小于低端消费；这类消费品的定价能力很强，受原材料和人工涨价的冲击要远小于低端消费。奢侈品消费类公司多是百年老店，久经考验，生存能力更强。

　　“不俗的销售业绩与利润表现，也令奢侈品类股票成为去年表现最为抢眼的投资品种。”对比全球股市中的低、中、高端消费品股票和黄金白银投资，富国基金发现，在过去两年多的时间里，表现最好的是白银，其次是代表高端消费的道琼斯奢侈品指数，表现最差的是代表低端消费的指数，后二者表现差异竟然达到了约100%。

　　彭博数据显示，截至2001年5月19日，道琼斯奢侈品指数过去一年与两年期的增速分别高达56.5%与102.3%，大幅超越了同期MSCI全球股票指数29.9%和50.1%的收益水平。

　　其中，英国服装公司巴宝莉集团(Burberry PLC)，其股价2010年累计上涨了88%。另外，拥有著名品牌卡地亚和梵克雅宝的珠宝制造商历峰集团(Richemont)股价也累计上涨48%，表现同样不俗。

　　若将考察周期放长，奢侈品股票的表现则更为优异。从2000年10月上市至2011年6月2日的11年间，COACH的股价已膨胀了2332%，英国最富盛名的巴宝丽集团（Burberry Group PLC）的股价也在2002年的基础上上涨了481%。

　　借道富国顶级消费品基金

　　寻宝全球奢侈品

　　国内投资者该如何投资奢侈品股票呢？目前，奢侈品行业的主流品牌，均为海外上市公司。李军称，富国全球顶级消费品基金有望为投资者提供一个便捷的投资渠道。

　　富国基金于6月15日推出的全球顶级消费品基金，将是国内第一只专注于全球顶级消费品以及奢侈品行业的公募基金产品。这一产品的股票仓位在60%至95%之间，它投资于顶级消费品的制造商和销售商，顶级消费服务的提供商，以及钻石、白银、黄金等贵重原材料的供应商。

　　该基金业绩比较基准道琼斯奢侈品指数的前十大成分股中，包含了大部分知名的奢侈品牌。比如，耳熟能详的奢侈品巨无霸路易·威登（LVMH）集团，来自瑞士的历峰集团（Richemont），它拥有卡地亚、江诗丹顿等各类顶级品牌，以及巴黎春天（PPR）集团，PPR拥有古驰（GUCCI）等知名品牌。

　　李军称，富国顶级消费品基金未来业绩的表现将主要取决于如下几个要素：整体股票市场的表现；消费升级的趋势是否继续持续；以及投资管理人的投资能力。他表示，概括来讲，富国顶级消费品基金的独特之处在于，这是目前国内唯一一只专注于全球顶级消费品行业以及奢侈品牌的基金产品。这一产品致力于在分享品牌盛宴的同时，也通过全球投资标的，分享来自中国的增长和消费升级。

　　富国启动全球奢侈品寻宝之旅

　　富国基金将于6月13日起，启动“富国全球奢侈品寻宝之旅”。

　　北京、上海、广州、深圳、武汉等地的投资人，将有机会与Bottega Veneta、大仓陶瓷等全球奢侈品牌、罗兰贝格管理咨询公司合伙人、福布斯中文版制榜人，以及富国基金的海外投资分析师，一道体验全球奢侈品文化，探寻奢侈品行业投资机遇。

　　天涯社区、新浪微博网友，还将可参与富国基金的网络有奖竞猜，分享主流奢侈品牌的发展故事，了解其资本市场表现，并展望未来投资潜力。富国基金将从成功竞猜的网友中抽取一名，共赴法国考察奢侈品上市公司总部，亲临爱马仕手工作坊，并体验葡萄酒文化。

　　富国基金客户俱乐部“和富会”亦于近日发起了“奢享沙龙”招募活动。作为富国基金为持有人定制的“兴趣小组”，“奢享沙龙”旨在集结所有对顶级消费品文化及投资有兴趣的会员，共同品味奢侈品背后的文化渊源。该沙龙首期招募于7月31日截止。

　　·观 点·

　　富国基金为何青睐奢侈品行业？

　　总体来看，奢侈品行业既能分享国际品牌盛宴，又能从中国的财富积累与消费升级中受益，是很有吸引力的投资标的。

　　自上世纪90年代起，全球奢侈品业开始高速发展。金融危机后，富裕人群与中产阶层消费并未受到显著影响，受益于新兴市场国家的强劲需求，奢侈品行业率先复苏。中国已成为其最大的动力。

　　贝恩咨询统计显示，2010年，美国市场的奢侈品销售量上升12%，亚洲达到22%，其中中国内地的奢侈品销售增长高达30%。

　　另据里昂证券预测，至2020年，大中华区的奢侈品消费量有望从目前的15%，跃升至44%。未来10年内，中国将为全球奢侈品行业增长贡献50%。

　　从投资特性来看，奢侈品行业准入门槛很高，不少品牌拥有定价权，品牌溢价和利润率都更高。若加上不错的行业增速，我们对奢侈品行业的投资前景持乐观态度。

　　在全球奢侈品牌都做起中国梦的今天，我们期望富国顶级消费品基金能为中国投资人分享奢侈品行业机遇提供选择。

　　您如何看待奢侈品行业增长前景与中国驱动力？

　　高盛数据显示，截至2010年底，全球奢侈品市场规模达到1720亿欧元。其中，大中华区约占全球奢侈品市场的15%。

　　海外经验表明，奢侈品消费增长率约为GDP增长率的两倍，并与富裕阶层以及中产阶层的成长正相关。一般而言，人均收入超过1500美元时，奢侈品需求开始启动；当经济持续发展，人均GDP达到2500美元以后，奢侈品的消费将急剧上升。

　　目前，中国的人均GDP已超过3000美元，GDP增长率达到9％至10%。中国的富裕阶层增速惊人。来自福布斯的数据亦显示，2010年中国可投资资产逾千万的人群，已经超过38万人，这一人群连续三年年增速超过20%。

　　中国正带动全球奢侈品消费需求进入快速扩张阶段。高盛预测显示，到2015年，中国大陆有望成为全球最大的奢侈品市场。受此推动，到2025年全球顶级消费品销售额将超过1万亿美元。

　　我们相信，奢侈品消费作为中国消费升级的排头兵，已经率先启动。这一行业，值得投资人关注。

　　与传统消费品相比，奢侈品行业拥有怎样的特性？

　　与传统消费品相比，奢侈品消费领域的进入壁垒更高，竞争压力较小。

　　其次，奢侈品消费的定价能力很强，受原材料和人工涨价的冲击要远小于低端消费，这一特性为奢侈品行业带来了更高的利润增速。

　　奢侈品公司也拥有更高的品牌溢价。奢侈品牌不少都经历了近百年的积淀，蕴含了丰富的历史、人文内涵，久经考验，生存能力也很强。

　　奢侈品行业的二级市场表现如何？

　　受益于快速复苏与强劲增长，奢侈品行业已经成为过去两年间资本市场上最抢眼的行业之一。

　　截至2011年5月19日，富国全球顶级消费品的业绩基准——道琼斯奢侈品指数过去一年、两年增长率分别为56.5%、102.3%，大幅超越同期MSCI全球股票指数29.9%、50.1%的收益率水平。好于同期沪深300指数12.98%、9.88%的收益水平。

　　事实上，过去两年间，道琼斯奢侈品指数击败了MSCI全球股票指数及其子行业的表现，体现了极强的领先复苏的特性。

　　若将考察周期放长，奢侈品股票的表现则更为优异。从2000年10月上市至2011年6月2日的11年间，COACH的股价已膨胀了2332%，英国最富盛名的巴宝丽集团（Burberry Group PLC）的股价也在2002年的基础上上涨了481%。

　　从估值来看，截至今年一季度末，道琼斯奢侈品指数的滚动市盈率略高于道琼斯全球指数的市盈率，但考虑到该行业的增长前景，我们认为仍然值得关注。 　(CIS)