证券时报多媒体数字报

　　周一A股市场连续第四个交易日下跌，上证指数再创近8个半月来收市新低，创业板指数创出历史新低。市场为何跌跌不休？向下还有多少空间？市场何时迎来触底反弹？本期《投资有理》栏目特邀大同证券研究所所长石劲涌以及资深市场人士唐文共同分析后市。

　　石劲涌（大同证券研究所所长）：未来我看好沪指有机会回到4000点的理由有三个：第一，现在股指进入了一个比较低的水平，大盘一直处于低位徘徊，股指向下的空间非常有限。第二，中小板和创业板经过大幅下跌，目前市场估值水平非常合理。第三，货币政策方面，紧缩进入尾声，6、7月份可能达到最高点，之后不会更紧，资金基本上到了一个最紧的程度。

　　我还有一个小小的假设，目前中国面临着滞胀的风险，要解决这个风险，一定要有一个资源配置的平台，把社会资源重新整理一遍。而最好的平台就是资本市场，最直接就是证券市场，未来必须要活跃起来，只有活跃起来才能带动整个经济走出泥潭，从这一点来说政策也会扶持。

　　市场见底的时候，出现连续下跌是惯例，从来底部都是暴跌跌出来的。至于沪指4000点今年能不能见到，从理论上讲，如果资金充裕一定可以，看后势发展情况，走一步看一步，操作上应该没问题。

　　货币政策今年8月份之前不可能松，但现在基本进入一个高位，不可能比这个紧很多。可能还会有一次加息，有一到两次的提准。从经济数据看，经济进入了一个加速探底期，在这个时期，政策正确的选择是观望。消费者物价指数（CPI）进入一个筑顶的阶段，所以出现了股指快速下探，也就是快速探底。

　　唐文（资深市场人士）：对于外资唱空A股，要辩证看待。的确，市场上一直有这样的传言，外资在看空中国的市场，也可以说是一种阴谋论。我相信这是一种合理的市场行为，外资不光是看空中国市场，许多新兴市场都面临这样的情况，最近香港市场做空达到8个月来的新高。

　　为什么会对新兴市场产生担忧？资金有一种避险情绪，会流到相对安全的地方。为什么高通胀影响股市的能力？当生产资料的成本上升，资本成本上升时，企业的盈利会受到影响，实体经济受到伤害，企业缺乏上升，资金自然会对目前的股市产生担忧，会流出这样的市场。但不是所有的外资机构对中国的股市都是看空的，像瑞信正好相反，它觉得下半年中国市场反而有一定的机会。

　　我对A股市场的后市相对看空，但是我觉得已经存在长线的机会。今年的经济形势特别复杂，因为国内经济的复杂性和外围经济的影响，必须考虑很多的因素。CPI6月份会见顶，但见顶之后，7月份会反弹吗？从股市来看，已经跌到了一定程度，但从时间上说还不够。　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）