证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨丽花

　　今年3月份以来，已有超过20家上市公司宣告重组计划终止，但仍有为数不少的上市公司正在进行并购重组。停牌、股东大会通过、董事会预案、签署转让协议、证监会批准、国资委批准等公告内容不断发布。

　　在众多的并购重组案例中，最终宣布重组终止者不在少数，其中涉及房地产行业的重组计划失败多与房地产调控政策有关。6月14日晚，宜华地产与绿景地产同时公告宣布终止重组计划，原因大同小异。宜华地产称受到地产调控影响，市场环境发生了重大变化，公司将终止定增股份购买集团房产的计划；绿景地产称，由于公司现有资产无法置出，现有业务也难以进行新的拓展，新的资产、业务又无法置入，公司发展处于两难境地，所以计划终止资产出售方案及购买资产方案，海航酒店借壳绿景计划宣告破产。

　　此外，6月初ST德棉宣布放弃与房企上海爱家控股的重组。受房地产调控政策影响，自去年底以来，已相继有多家房企定增融资和壳资源公司与房企进行重组失败。目前证监会仍延续现行政策规定，暂缓受理房地产开发企业并购重组的申请。

　　此外，“条件不成熟”、 “市场环境变化”、 “估值存在较大分歧”等也是导致上市公司主动放弃重组计划的重要原因。福成五丰6月13日发布终止重组福成肥牛餐饮有限公司的公告，原因是“重组方和被重组方在资产估值上存在较大分歧”；金智科技5月30日晚间公告，由于条件尚不成熟，公司终止筹划本次重大资产重组事宜。

　　5月份证监会出台《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，提高借壳门槛，也迫使一些公司或主动或被迫放弃了原有的重组计划。

　　国资整合也是目前并购重组的重要标志。国资委日前指出，大力推进央企重组整合位居当前重点抓好的五大任务之首，“十二五”时期要进一步推进科研院所与大型央企的重组。国资整合的意愿上升，出现明显提速，上海、深圳等国企重组步伐明显加快，尤其是深圳提出了“试点市场值管理”思路。

　　并购重组往往伴随着剧烈的股价波动，尤其是重组计划破产后，其股价多数上演“过山车”行情。富龙热电、福建南纸、金智科技、美利纸业等复牌后都是一字跌停，其中*ST四维在连续5个跌停后，仍继续下跌。