证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　一边是期货价格最低跌至6138元/吨，一边是现货坚守在7000元/吨上方，经过一段时期僵持后，最终期货向现货靠拢，价格回升到6800元/吨。分析人士认为，国内糖市存在供需缺口，且目前进入传统消费旺季，相对较好的基本面，令价格下跌难度加大。

　　前期，商品市场的整体回落，引发白糖期货的看跌预期。主力合约从4月中旬的7000元/吨位置，跌至5月份最低的6138元/吨，单月跌幅约10%。但现货市场却不为所动，一直维持在7000元/吨上方的历史高位。

　　和很多商品一样，白糖也呈现出现货升水、期货贴水的价差结构，预期与现实之间存在巨大的分歧。随着进入5月下旬，传统消费旺季的到来，现货消费和价格更加坚挺，超跌的白糖期货终于展开一波向上修复行情。昨日主力合约上涨1.1%，收报6825元/吨，创两个多月来的新高。

　　申银万国期货分析师施磊表示，目前白糖上涨态势，主要由于季节性需求推动。他介绍，白糖是季产年销的商品，价格上涨下跌具有较为明显的季节性规律。比如在1、2月份由于春节需求，在6、7月份的传统消费旺季，价格往往形成高点，而3、4月份开榨，供应增加，需求转淡，价格又会回落。现在正好处于需求旺季。

　　另外，国际糖价反弹，也是促成国内市场上涨因素。施磊表示，前期纽约原糖跌到20美分/磅，折算下来只有5500-6000元/吨，对国内7000元以上的现货糖价形成压制，并加重了期货市场看跌预期。但现在由于国际糖价上涨，泰国和巴西糖进口价格折算在7200-7400元/吨，前期价格制约因素反而变成助涨因素。

　　而对于后期国内糖价的走势，分析师认为可以关注两大焦点，一是国储糖拍卖情况，二是旺季消费和现货商态度。

　　施磊表示，现在国内通胀压力大，又是糖消费旺季，接下来国储很可能将进行抛售，预计市场反弹在6900元会形成短期阻力。

　　天琪期货分析师魏嘉靖表示，截至5月底，本榨季国家已抛储100万吨糖，预计6、7月会再抛储55万吨左右，仅剩余70万吨左右的糖做库存。而这是在需求稳定在1300万吨的情况下，否则本榨季供需将出现缺口。

　　魏嘉靖说，国内甘蔗连续三年减产，糖库存消费比处于历史低位。目前经销商的库存薄弱，白糖供应集中在几大现货集团的手中，造成目前国内现货糖价易涨难跌的局面。预计7、8月份糖消费旺季一旦启动，供需矛盾可能将会激化。在供应集中、下游需求旺盛的情况下，推高现货糖价并不难。另外现货商经历了前两年的白糖牛市，积累了较为丰富的现金流，这都是现货商惜售有力的筹码。