证券时报多媒体数字报

　　A股市场周三连续第二日上扬，上证指数收市站稳2600点关口，但盘中反弹一波三折。“反转论”再次来临，究竟是否靠谱？抄底之声不绝于耳，投资者应该进攻还是防守？市场多空分歧激烈，拐点已经形成还是尚需等待？本期《投资有理》栏目特邀大同证券首席策略分析师胡晓辉以及日信证券首席市场分析师吴煊共同分析后市。

　　胡晓辉（大同证券首席策略分析师）：一般我是以标志性K线出现来判断顶和底。我觉得首先从技术上没有看到标志性K线形成反弹，从我们指标体系看，就差30点的小阳线。第二个从政策信号上来说，我们还需要观察政策是走向哪里。经济现在会不会放松，或者是从结构上有没有放松的迹象，我们真的要加息吗？我也对未来政策趋向有疑虑，真要加息我们能不能承受？我们加息之后肯定造成经济下滑。

　　国家说参与保障房的企业或者地方的平台，可以通过发行债券去融资。如果放了，是不是代表几千亿出来了。保障房可以通过融资平台贷款，其他与民生相关的是否也可以通过这种方式。前提是一定得有人买，银行愿意去发。如果真有人去买，或者通过某种方式安排人去买债券，是不是真的有一点点资金上的松动，至少是局部的。

　　我从心理上已经有一点点短期偏多，就等最后一个信号了。但后期我们还是看空的，通胀真正见顶不见得是股市上涨，反倒可能要下跌，下跌的原因就是通胀见顶，造成业绩向下走。

　　吴煊（日信证券首席市场分析师）：多空分歧是正常的。我们发现大盘此轮调整，跌幅差不多基本在12.8%左右，创业板和中小板的跌幅更大，市场结构性调整行情非常明显。另外这一轮调整，有的个股创新高了，也有跌到1664点的。

　　股指期货推行超过一年，大盘运行区间也是从大到小的收敛过程。上证指数现在走的是明显的三角形，用简单的水平线去画，也是一个箱体运行，其实也再次说明我们未来的股市运行将是平稳的。6月初的时候，央行报告再次重申，未来要继续实行稳健的货币政策，并不是说现在执行的不是稳健的。未来市场会不会存在政策由紧到松的过程，就是现在市场的分歧。

　　大盘在一个箱体的下边附近，因为左侧交易平台连续4天的调整，中间有2个缺口，到现在大盘有4个缺口，在本周三回补了1个。我认为在目前这个点位，系统性杀跌的风险比我们中线尝试建仓的风险要大一些。　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）