证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　为期两天的美联储政策会议拉开帷幕，这是第二轮量化宽松政策(QE2)即将结束之际召开的一次重要会议。市场揣摩美联储货币政策最新动向，可能对美元、大宗商品的影响，并产生了几种不同的观点。

　　象屿期货产业服务中心负责人朱鸣元表示，QE2结束预计会对市场形成巨大冲击。据他分析，美元指数在2009年3月和2010年6月两次冲击90点失败，分别是遭遇QE1和QE2，现在美国经济开始面临通胀难题，推出QE3的概率很小。在此情况下，未来美国货币政策是逐渐收紧的过程，美元指数可能将展开月线级别的上涨，并对商品市场形成压制。如果配合全球经济可能的二次探底，美元上涨幅度还将更大，金融市场甚至再现共振式下跌行情。

　　“由于中国已经率先紧缩，完成了去金融化，但美国才刚刚开始。预计7-9月份这波行情主要表现为，外盘商品和股市领跌，国内商品抵抗性下跌。分品种来看，金融属性强的工业品面临下行压力大，而供需结构稳定的农产品会抗跌。”

　　光大期货研究所所长叶燕武认为，QE2结束对不同品种影响的差别较大，其中黄金可能是矛盾的焦点。他指出，黄金是衡量全球流动性“水位”的浮标，目前处于历史最高位的黄金价格，就是经过前两轮量化宽松给推上来的。但未来1-2个季度，预计全球流动性维持或下降，不会增加，这就将对黄金构成不利影响，并间接作用于其他商品。

　　相对以上观点，另一些分析人士对商品市场则较为乐观。南华期货研究所所长朱斌表示，预计QE2停止后市场有个静默期，并不会出现事件性行情。而从中长期来看，基于美国经济复苏、美元不可能反转、欧债危机可控，以及中国经济不会硬着陆四点判断，商品市场仍然具有吸引力。

　　海通期货研究所所长郭洪均也表示，QE2结束后美元下跌势头应该能够停止，商品长期以来的大幅上涨势头将得到遏制，但不至于反转。因为美国希望低汇率刺激出口和就业，美元大幅升值的概率不大，预计将维持震荡。对于国内，热钱和输入型通胀的压力会减轻，消费者物价指数（CPI）见顶回落，促使紧缩政策适度放松，股市可能迎来报复性反弹，大宗商品也有温和上涨。

　　此外，市场也有第三种看法，即认为短期市场不会有太多变化，但中长期影响需要“边走边看”。

　　东吴期货研究所所长周波表示，QE2结束的确对大宗商品是负面影响，但考虑到市场从4月份跌到现在，如橡胶、棉花跌幅超过20%，价格回到去年初水平，基本上把这个预期消化掉了。市场短期不会产生太大影响。

　　分析大宗商品未来走势，还是要通过宏观经济判断。周波表示，从利多的因素来看，前期商品价格回落，减轻了企业成本和国内通胀压力，预计下半年国内货币政策紧缩频率和力度会降低，产业性和财政性的政策也将分批出台。在此环境下，国内经济经过本轮去库存后，会对商品形成新的需求；但从利空的因素来看，全球经济复苏并不稳固，前一轮救市遗留问题逐渐暴露，比如现在市场关注的欧债和国内地方债，都可能是引发新一轮系统性下跌的导火索。