证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　由于银行体系资金仍紧，央行昨日并未在公开市场进行央票操作，这也较大程度缓解了近两次央票利率上行所引发的加息担忧。不过业内人士指出，央票利率只是加息与否的信号之一，假如资金面过紧，央行就会动态调节发行节奏，并间接起到“输血”的作用。

　　据央行统计，本周公开市场到期资金合计830亿元，周二仅发行了10亿元1年期央票，本周实现820亿元资金净投放。同时，接下来3周的到期量分别为1420亿、1320亿和1250亿元，假如央票继续停发或者低量发行，6月末的资金紧态或将逐步缓解。

　　需要注意的是，央行未来操作也存在更大的可能，那就是资金面一旦略有宽松迹象，并维持平衡的话，央行就可能继续引导央票利率走高，以及再次启动准备金率等手段，市场的忧虑情绪或将重燃。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清向记者表示，一方面银行间回购利率不断上涨，中小银行等机构的资金成本高企难下，并传导至票据及信用债市场；同时，下半年各机构的配置需求又将逐步释放，这会给市场收益率提供某种程度的支撑。盛宏清认为，决定性因素仍在央行的货币政策走向，稳健偏紧缩的政策基调在近期不会出现实质性改变。

　　这表明，即使未来数月内通胀能够见顶回落，但市场利率等与流动性相关的指标仍居高不下的话，整个市场的谨慎情绪也难以得到明显缓和，投资需求的恢复也尚待时日。

　　对于这个颇受市场关注的问题，安信证券首席经济学家高善文昨日在中期策略会上也表示，通胀预期和流动性的转变，是决定未来市场的核心因素。他表示，今年通胀高位有可能在六七月份，此后将出现波段回落；而随着经济“软着陆”导致政策收缩的逐步缓和，资金利率等所表现的流动性状况也将回归常态。此外，高善文还认为，随着新一轮经济周期的启动，今年三季度中国经济将转入上升通道，宏观政策也将转入中立和观察期。