证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 唐松

　　在近期频繁召开的券商策略会上，券商研究所大多表达了对下半年行情的期待。那么，券商资产管理负责人是如何看待后市的？

　　多数接受证券时报记者采访的券商资管负责人表示，周四的反弹不具备重要意义，后市仍需观察。而对于下半年的行情，券商资产管理负责人的看法仍存分歧。看多者认为，眼下沪深300已进入历史低点，市场已经消化了悲观预期，随着下半年政策的相对宽松，市场将迎来投资机会。看空者认为，受制于资金面的持续紧张，市场缺乏上涨的动力。但看多者表示，仍需提防小概率事件。

　　某上市券商资产管理部总经理表示，目前市场得到的都是悲观预期，而市场已消化了这些悲观预期，而CPI下半年如见顶回落，政策调控或有转向，市场会迎来底部。

　　国泰君安资产管理子公司权益部投资经理田宏伟认为，股市下半年的反弹是有条件的，如CPI是否出现拐点，经济增长会不会软着陆，上市公司业绩会否现符合预期的增长，如果上述3个情形都比预期好，股市会有不错行情。

　　不过，田宏伟和上述投资经理均表示，下半年行情仍要防止小概率事件发生，如美国债务违约事件的走向。

　　“2008年的教训很深刻，彼时，大家都觉得美国次贷危机影响不大，但有一个重要的银行出事之后，重要性就凸显出来，跟核爆炸似的，冲击波就来了。”田宏伟表示，而美国债务违约一旦发生，后果难以预料。

　　也有券商资管负责人对下半年的行情表示悲观。江浙某券商资管部负责人表示，资金面是制约当下行情的最不利因素。他称，目前银行间拆借利率已高达8%，银行资金面相当紧张；同时，公募基金规模也在下降。资金面的紧张，决定A股下半年很难有机会。

　　在券商资管产品仓位方面，券商股票型和混合型集合理财产品一季度资产管理报告显示，大部分券商股票的仓位居于高位，最高者达95%。而上述受访券商资管负责人均表示，眼下券商资管理财产品的仓位居于低位。而整体上不同产品也呈不均衡状态，另一家上市券商资管负责人表示，他下属产品中，仅有两只减了仓，而有的产品仓位一直居于高位，有的产品一直居于低位，仓位的不同也表达了不同投资经理对市场看法的分歧。