证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 陈楚

　　行情来得如此急速，似乎又如此在意料之中！本周最后两个交易日，A股市场连续两根大阳线，将上证综指推到了2700点之上，前几日还在为是否破2600点、2500点而争论不休的机构投资者们，近几日随着行情的翻红，一下子又乐观起来，一些乐观的机构投资者甚至认为：一轮大的反弹行情已经来临！无论是大盘股，还是中小盘股票，统统都有机会，市场上的便宜货俯拾即是！这不是笔者的夸大其词，而是出自于一位基金公司的投资总监之口。

　　作为一家私募基金公司的老总，吴国平的声音显得颇有些“另类”。“在一片群体性的乐观声中，我感觉到了一丝不安！”吴国平昨天对证券时报记者表示，从目前行情的走势来看，反弹的概率偏大一些，2600点、2700点附近只能说是A股市场的底部区域，未来行情仍然会有反复。吴国平的操作策略是偏谨慎，主要倾向于踏准市场的波动节奏，市场涨上去的时候就冷静观察，跌下去就加仓。在仓位控制上，吴国平采取的是浮动的策略，跌的时候加仓，涨的时候适当减仓。

　　吴国平认为，从目前的情况来看，太多的资金看好接下来的市场行情，一些券商也发布投资策略报告积极看多，市场情绪性做多的迹象非常明显。而从A股市场的历史来看，一波大的行情，往往都是在投资者的绝望之中产生的，而且底部的构筑往往具有反复性，现在突然之间大家都乐观起来，确实有点反常。实际上，市场走势往往是与大家的期望相悖的。在吴国平看来，前期A股市场大跌某种程度上也是好事，有利于挤出很多股票的估值泡沫。

　　促使吴国平感到不安的理由主要在于：第一，外盘市场仍然存在着很大的不确定性和调整压力，对国内A股市场构成反压，美股近期的调整就是预演。其次，下周是6月份的最后几个交易日。又到了银行中报“做账”的敏感时间点，A股市场的资金面存在很大压力。从国家宏观政策来说，紧缩的货币政策也不会有大的改变，股市反而面临着加息、提高存款准备金率等方面预期的压力，这些都是空方打压多头的武器。第三，行情能否往上走，关键看权重股的走势。而从目前的情况来看，“两桶油”、金融、地产等权重股都只是小幅反弹，量能也没有有效放大，未来很可能面临反复。从昨天的走势来看，A股市场放量过大，除了显示买盘增加外，也不排除一些资金趁反弹抛盘，未来这种抛压仍然会阻扰A股市场的上行动力。

　　吴国平还认为，股指期货市场近期急速拉抬，一般而言，出现这种情况只有两种可能性，一是带有明显的刻意性，不排除是某些主力资金意欲引导市场走向；其次是市场面临重大利好。从目前的情况来看，股指期货市场近期的急速拉抬，很可能是前一种情况。因为目前A股市场实质性的重大利好并不清晰，一旦市场回复到理性状态，股指仍然面临着反复震荡调整的压力。

　　“任何一个底部的构造都是反复的，而且往往是在大家不经意间形成的！”吴国平认为，目前无论是机构投资者，还是个人投资者，都出现了对未来行情抱有憧憬的现象，这与股市的历史走势并不相符。他认为，A股市场在涨上来之后，没准哪天又会出现暴跌，目前的盲目乐观并不是好现象。

　　吴国平认为，市场反弹到2800点附近也是很有可能的，但2600点未来有可能还会再次受到考验，从技术面来说，本周的两根大阳线也仅仅是触及到了这波下跌线的上轨而已。不过，吴国平也承认，A股市场会在2600点附近构成底部区域，接下来的行情也许会富于戏剧性，最终A股市场会不经意间地展开一波大级别的行情，但这波行情展开的时间点也许会往后推移一些。

　　对于目前涨势不错的保障房概念股，例如水泥、建材等板块的股票，吴国平认为，保障房概念股票属于中线行情，未来仍会面临反复。昨日水泥股的冲高回落，就预示了这一点。无论是大盘股，还是中小盘股票，板块的整体性机会可能不大会出现，任何一个板块都会出现分化的现象。以创业板为例，一些业绩增长明确的上市公司确实到了具有投资价值的时候，但不少创业板股票即使是目前也还存在估值泡沫。