证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　本周以来，主要期限资金价格皆维持在6.9%至9.1%的绝对高位，这也直接导致本周新招的1期国债及3期政策性金融债普遍遇冷，票面利率均攀至近几年来的高点。业内人士预计，下周将正式迎来银行半年末考核，政策紧缩累积效应导致不同机构间的流动性失衡，也将持续至7月以后。

　　昨日招标的1年期国开行浮息债（以1年期定存利率为基准利率），中标利差多达79个基点，远超市场预期；23日的7年期农发行固息债中标利率4.59%，仅次于2008年4月的4.73%；22日的30年期国债中标利率4.50%，与2008年5月时的高位持平；22日的3年期进出口行固息债中标利率4.24%，仅次于2008年8月的4.70%。

　　代表资金价格的银行间市场回购利率，昨日仍全线维持在7.0%之上。仅以隔夜利率为例，目前该利率水平7.03%，较今年春节前10个交易日均值6.62%仍高出41个基点。分析人士称，由于下周为6月末，预计价格仍难以出现明显回落。

　　南京银行金融市场部资深研究员黄艳红认为，货币市场利率长时间大幅高企，已导致部分银行交易盘成本与收益倒挂，资金利率如进一步走高将引发一轮资产“去杠杆化”（即减少金融借贷及投资）。她表示，债券收益率出现大幅上行，短券及流动性较好的利率产品将首先被波及。

　　对于未来市场流动性的判断，光大银行首席宏观分析师盛宏清指出，随着经济条件变化，银行间市场资金面将逐步实现“软着陆”。他表示，具有标杆作用的1天和7天回购利率将逐步下降至3.5%到4.0%的水平。但需要指出的是，基于通货膨胀压力，资金面“软着陆”并不等于资金的宽松，而仅是解除极度紧缩的状态，整体资金面仍处于稳中偏紧的态势。