证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 海秦

　　央行年内第六次提高存款准备金率后，大型商业银行在21.5%的史上最高存款准备金率压力下，极度缺钱，不得不高利率四处筹钱。适值前期股市惨淡，手中尚有大把闲钱的公募基金，成为此次银行钱荒的出资主力。

　　偏股基金纷纷出动

　　“6月底银行本身就面临半年信贷考核、存款考核等诸多指标压力，高息揽储的动力本来就很足。这次提高存款准备金率，预计回收3800多亿流动性，让银行高息融资的动力更强，尤其是大型商业银行。”上海一家基金公司固定收益基金经理告诉证券时报记者。受提高存款准备金率影响，近期全国银行间市场7天回购利率一路飙升，从7%到近日盘中最高突破9%大关，银行间资金紧缺程度可见一斑。

　　股市前期持续下跌，而银行间市场利率飙升，直接吸引了公募基金大规模的闲置资金流入银行间市场。

　　专业人士介绍，虽然公募基金的资金禁止对外拆借，但可以通过做质押式逆回购交易流入银行体系。质押式回购包括交易所质押式回购和银行间质押式回购两种方式，后者因利率高、市场规模大等因素较受公募基金欢迎。“股市行情好时，公募基金例如股票基金、债券基金等需要做杠杆提高仓位时，往往通过做质押式回购交易从银行融入资金。反之，也可以通过逆回购向银行融出资金。”

　　上述固定收益基金经理透露，据他了解，在近期银行筹钱大战中，公募基金尤其是偏股型基金和债券基金，以及拥有大把资金的新基金充当了绝对出资主力。“粗略估算，一季度末公募基金总规模2.3万亿，如果5%用来借给银行，也就是1000多亿，可以弥补一大部分的资金缺口。新基金方面，今年5月以来已经新成立了586亿元，扣除QDII后约为550亿元，其中以债券基金、保本基金和股票基金为主。其余缺口部分则通过发理财产品等其他方式解决。”

　　上海另一家老十家基金公司基金经理也对记者印证了这一说法，据悉，他管理的基金本次都参与了给银行出资。“现在股市行情不好，股票基金大部分仓位不高，仍有大把的闲置资金。这部分资金的配置，要么买债券，要么趴在账上应对短期流动性。”他说。

　　钱往高处走的自然选择

　　事实上，银行间利率的走高跟资金市场的供求密不可分，每逢月末、季末等资金紧张时，银行间利率无一例外会呈走高态势。此次银行系统半年考核遇上提高存款准备金，双重原因使得市场流动性的收紧更是立竿见影。

　　“公募基金资金流入银行体系的情况尽管一直在发生，但仅仅因为高收益率大规模的流入则较少见。 这一次是由于两方面的情况影响所致，一方面股市表现不好，公募基金减仓后手头上都有大量闲置资金，另一方面银行间资金短缺利率飙升，公募基金资金流入利率更高的银行间市场，钱往高处走，是市场资金的自然选择，不存在任何人为的原因。”上述老十家基金公司基金经理分析。

　　据了解，由于上周公募基金主要做7天逆回购交易，因此本周内，融出的资金都将陆续回流公募基金，不会对公募基金日常流动性造成影响。而随着6月30日的临近，银行体系缺钱高烧也会暂时减退，“7%、8%的高收益率预计也就这几天，不会维持多久。公募基金也主要做7天逆回购为主，下周利率水平会回到正常水平。”一基金公司人士分析。

　　尽管股票基金、债券基金趁机博了一把收益，但对货币基金来说，却已经遭受了较大的赎回压力。“货币基金本身机构客户的比例就较大，现在机构将钱转出去做逆回购，收益更好，有不少客户都转走了，也导致近期货币基金大规模失血。银行间市场正常的利率水平平均加权起来维持在3.5%左右，长期维持高利率水平要出事，过了6月30号这个坎，相信货币基金被赎回的份额也将陆续回归。”

　　不过，市场人士也同时认为，一些基金因为借钱给银行而错失了上周股市的反弹，或许是“拣了芝麻，丢了西瓜”。