证券时报多媒体数字报

　　场内基金：

　　杠杆板块扬眉吐气

　　（一）封闭式基金：深沪两市老封基上周的平均净值增长率分别为3.66％和3.58％，市价的平均涨幅分别为3.51％和2.96％，总体表现有这样两个特征：深市整体上略好于沪市；市价的涨幅都略低于净值，反映在折价率指标上就是折价率的略微扩大。老封基的市价表现落后于净值，从历史的角度来看，是股市的吸引力更大一些；从现实的角度来看，具有股市背景的杠杆板块是更为值得重视的后起之秀。

　　（二）杠杆板块：上周，股票市场行情走好，杠杆板块终于可以扬眉吐气，具体表现情况如下，第一，在市价方面，杠杆指基的周平均涨幅为7.3％，杠杆股基的周平均涨幅为4.1％，前者的市场表现强势显著，原因就在于股票投资仓位。第二，在溢价率方面，截至上周末，杠杆指基的平均溢价率为8.31％，杠杆股基的平均溢价率为1.25％，前者显著高于后者。前者中间的部分品种由于二级市场表现较强，相关的风险值得防范。

　　（三）固收板块：二级市场中的跷跷板现象在上周有最为显著的表现。股市行情走好，多数固收板块的品种便走跌，尤其是那些与杠杆板块里相关品种有配对转换机制的产品。这种下跌，其实是市场在给便宜货的时候，长期关注固定收益板块投资的人、注重价值投资的人，现在是捡漏的好机会。同时，个别固收板块品种由于折价率过大，已经到了折无可折地步，并且其配对的杠杆板块品种溢价较高，这就给了相关品种以一、二级市场之间的套利机会，如申万菱信、深成分级。

　　场外基金：

　　指基整体领先

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：上周，在指基的平均净值增长率为4.43％的情况下，有11只指基的周净值增长率超过了5％，周净值增长率领先的基金是国泰上证180金融ETF、国投瑞银金融地产，它们两个的领先，说明了其它的9只基金在行业分布方面，金融行业应该都是第一大配置。这种情况再次表明，选择指基进行投资的时候，要关注指基的行业配置。

　　2、主动型基金：标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金，上周的平均净值增长率分别为3.98％、3.43％和3.25％，全体基金的净值增长。这些基金上周的绩效表现有这样三个特点，（1）周净值增长率高于5％的是21家公司的31只基金，这表明市场上仅有不足三分之一的公司看好金融股。（2）上述31只基金里，有28只属于标准股票型基金，这类基金在投资的时候，风格比后两类激进。（3）31只基金里，有两只次新基金，即华安升级主题、中欧新动力。这两只基金，与市场上自去年下半年以来发行的很多新基金一样，都属于主题投资类产品，关注的都是市场在新经济增长模式中的投资机会。从实际运作情况来看，大家对于市场时机的把握、对于行业配置的选择，总体差别较大。

　　（二）主做债券的基金

　　一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.4％和0.6％，各自有4只、18只基金（份额）的周净值增长超过了1％。上述基金里，多数为今年以来死守既有股票投资仓位的品种，少数可能为近期快速增仓股票的品种。

　　由于存款准备金率的提高在上周实施，造成了资金面的一度紧张，推动了货币基金收益率的提高，上周的平均净值增长率为0.0637％，较前周快速增加了约8％。

　　（数据来源：银河证券基金研究中心）

　　（作者单位：华泰联合证券研究所）