证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨冬

　　随着近年来保荐机构数量的持续增加，中国投资银行业的竞争正趋向白热化。

　　业内人士认为，未来只有那些拥有良好市场形象和口碑的投行才能获得更大的发展空间，而口碑较差的投行将遭到投资者“用脚投票”。

　　那么，投行该如何树立良好的市场形象和口碑？西南证券总裁助理王天广日前接受证券时报记者专访时认为，只有不断地强化内核制度，确保项目质量，多向资本市场推荐具备投资价值的优质上市公司，才能持续提升投行的品牌价值。

　　据了解，在四级内核体系的支持下，近年来西南证券保持了高于同业的首次公开发行（IPO）项目过会率，并购重组业务和再融资业务已连续多年稳居行业前列。

　　打造四级内核体系

　　证券时报记者：近期监管部门在多个场合要求投行强化内审内核，贵公司现有的内核程序能否保证项目的质量？对于不负责任的项目人员有哪些处罚措施？

　　王天广：西南证券投行部门从1999年就建立并有效实施了完善的内部控制体系，制定了完善的业务控制风险制度，于业内较早设立了专门的质量控制机构。

　　具体来讲，西南证券建立了由项目组、各业务部门、项目质量管理部门和内核委员会共同参与的四级复核工作规则，实施项目质量全程管理控制。

　　西南证券项目质量管理体系主要通过四级复核程序来落实。第一级复核是由项目组成员在项目实施过程中对项目实施的交叉复核；第二级复核是由业务部门负责人召集的部门复核小组对项目实施过程中重大问题进行的讨论和全面复核；第三级复核是由项目质量管理部对项目实施的全面现场核查；第四级复核是由西南证券内核委员会实施。

　　在西南证券项目质量管理体系下，尽职调查和质量监控贯穿于项目立项至持续督导结束的全过程，以切实确保项目质量和防范项目风险。具体地在项目申请立项时，项目人员应出具尽职调查报告或项目情况说明，与立项申请同时报送质量控制部。项目立项后，项目组应根据工作的进展情况进行持续监控，分别形成项目周报或专项报告，向项目质量管理部报送，以反映被调查对象的最新信息；项目质量部在项目运作过程中可随时进行现场核查。

　　同时，在项目立项、项目持续尽调、项目申报反馈等过程中，项目组遇到重大技术问题需要解决，可申请召开技术会议，获得专业的技术支持。技术会议成员由内核委员担任，项目质量管理部为落实技术会议会后事项的责任部门。

　　总之，西南证券通过多节点监控、持续尽职调查、风险管控前置和技术会议支持实现了对项目质量的全程监控和对风险的有效规避。

　　西南证券一直在员工中倡导“负责任投行”的工作理念，通过完善内核程序、严格执行各项制度、加强风险意识教育、不断提高员工的职业素养和责任心来确保项目的质量。对于不负责的业务人员，公司建立了问责机制，针对不同的问题，分别采取了批评教育、加强培训、调离工作岗位、依法解除劳动合同等措施。

　　证券时报记者：近年来新股发行持续保持着较快节奏，很多投行都出现后继项目不足的情况，西南证券目前的项目储备情况如何？在项目筛选上有什么特点？

　　王天广：凭借优秀的投行业绩、良好的市场口碑及多年的精耕细作，西南证券目前储备的项目十分丰富。这些项目涵盖了IPO、再融资、债券及并购重组等领域，而且通过不断的精心培育，项目质量过硬。这些储备项目将对西南证券投行可持续发展提供有力的保障。

　　目前西南证券投行在审项目虽然数量较多，但是公司从未因数量而忽视质量，公司一直贯彻风险控制和效益有机统一的经营理念，在风险管控中优化项目运作机制；质量控制涵盖立项、内核、发行到持续督导全业务流程；建立保荐代表人绩效考核和项目风险考核相结合的考核办法；在员工中倡导“负责任投行”的工作理念和“职业投资银行家”精神。对于项目的筛选，西南证券主要通过立项等内核程序来实现。

　　IPO过会率高于同业

　　证券时报记者：西南证券多年来IPO项目的过会率稳居同业前列，颇为难得，能否介绍一下相关的经验?

　　王天广：在实际操作过程中，我们主要采取了五方面的措施。首先，公司严格按照监管机构的要求规范运作项目，严格执行监管机构的各项规章制度；其次，公司建立了一套防范风险的制度，并且在公司内部严格执行这些制度；第三，公司对于项目的质量要求十分严格，上报的项目通过公司内核等程序后必须为“零风险”，将发现的各项问题解决在上报之前；第四，加大对业务人员的培训力度，提高从业人员的职业素养；第五，加强和监管机关的沟通，及时了解监管机关新的审核理念。

　　证券时报记者：西南证券的再融资和并购重组业务是传统强势业务，连续多年保持行业领先，请问是如何做到的？

　　王天广：西南证券成立伊始就十分注重再融资和并购重组业务，通过多年的努力已经树立了良好的市场口碑，并连续多次获得媒体评选的最佳再融资投行、最佳并购投行、最佳并购项目、最佳并购项目主办人等荣誉。

　　上市公司IPO后，随着业务的发展必会不断产生再融资需求，因此，西南证券并不着意于“一锤子”买卖，而是通过后续不断的优质服务，真心真意为上市公司发展贡献自己的力量，和很多上市公司建立良好的业务关系。一旦这些上市公司有再融资需求，西南证券必然成为他们选择的服务券商。同时，西南证券投行具有较好的市场嗅觉，比如，在2009年上半年IPO止步不前的市场环境下，西南证券将投行的力量主要投入到再融资领域，取得了不菲的市场业绩。

　　西南证券把并购重组业务视为“投资银行业务的未来和希望”，早在2004年初就成立了专门的收购兼并部，培养了一大批专业素养极高的并购重组人才，并沿着投行专业化道路不断坚定前行，因此并购重组业务屡拔头筹。

　　证券时报记者：请问西南证券的定价能力如何，具体表现如何，能否举例说明？

　　王天广：随着发行承销制度的不断改革，定价能力必将成为券商差异化经营的基础和起点，因此西南证券十分重视公司的市场定价能力，在定价过程中秉承对发行人融资需求与投资者合理的投资回报需求给予同等重视的原则，并通过对发行人预期进行管理、协调分析师预路演、发行人管理层路演等一系列工作，促成发行人与投资者形成对发行价格的一致预期，并实现发行人、投资者的共赢。这一系列工作的成果已在西南证券历次承销的IPO项目和再融资项目中都得到了充分的体现。西南证券作为主承销商，从未出现包销的情况，且持续合作的发行人客户和投资者客户很多，进一步说明了我们是充分重视各方利益的，同时也说明了上市公司和投资者对西南证券定价能力的充分认可。

　　证券时报记者：西南证券的保代队伍在行业中相对稳定，请问你们的激励机制是怎样的？通道周转率在行业中处于什么样的水平？

　　王天广：管理学家彼得·杜拉克曾说过“企业惟一的真正资源是人”。西南证券认识到证券行业作为知识密集型行业，必须做到识人、选人、育人、留人。针对投行的保荐代表人等高端人才，西南证券已经建立了短中长期相结合的激励机制，以“待遇”吸引人、以“事业”留住人，让公司成为员工发挥聪明才智、实现个人价值的平台。

　　2010年，西南证券的通道周转率在业内处于较高水平。较高的项目运作效率需要强大的组织架构支持、良性的运作机制保驾护航，西南证券通过搭建互相支持、资源共享的组织架构；提高投行组织效能；建立业务部门和职能部门共享项目资源的沟通交流平台；加强各职能部门业务工作衔接；统一、科学、合理地分配保荐代表人的工作等措施提高了保荐代表人的周转率。

　　快速推进新三板业务

　　证券时报记者：新三板扩容呼之欲出，目前国家级的高新区有84家，可以纳入新三板挂牌范围的企业超万家，这是一块庞大的业务资源。请问西南证券目前新三板项目的储备情况以及该业务的战略规划是怎样的？

　　王天广：场外市场是证券交易所的必要补充,是构建多层次资本市场体系不可或缺的环节，发展场外市场业务对于提高公司投资效率十分有益。我们公司于2010年正式取得协会授予的代办系统主办券商业务资格，并投入大量人力、物力推进场外交易业务发展，凭借良好的业务储备及“三板”市场扩容契机，公司场外交易市场业务将步入快速发展的轨道。

　　证券时报记者：请问西南证券对国际板制度建设有什么建议？中资投行在其中应扮演什么样的角色？

　　王天广：由于国际板的公司注册地在境外，上市地在国内，因此构建国际板的法律框架需要制定一系列行政法规、规章制度。这些制度的制定监管机关可以借鉴香港的相关规定。中资投行可以在其中扮演财务顾问、承销商等角色。