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信息快车

2011-06-27 来源:证券时报网 作者:

  债券市场的一线曙光

  张婷

  随着紧缩政策不断强化,债市开始了漫漫“熊”途,由于央行持续上调存款准备金,资金面严重失血,长债收益率延续了一个季度的刚性也被打破,向着新的高点进发。然而,否极也许意味着泰来。

  宏观经济、通货膨胀、货币政策和资金面,是影响债市的重要因素。随着政府紧缩政策的持续,经济增速开始缓慢下行,而通胀也是强弩之末,近两月CPI可能见顶回落,随着5月以来大宗商品价格的回调,以及欧美经济复苏的放缓,输入性通胀压力将有所减弱。

  在5月通胀创出年内新高,6月CPI可能更上层楼的压力之下,再加息一次概率较大。之后,货币政策可能是进入一个相对平和的观察期。就资金面而言,在连续上调存款准备金率后,银行间资金面异常紧张,融资成本高企。进入7月之后,由于公开市场到期量大幅缩水,预期通胀下行,央行上调存款准备金率的空间也随之缩小,资金面压力应该略有缓解,但整体来看仍然处于紧平衡状态,资金面在一段较长的时间内都不会有利于债市。

  虽然紧缩政策的枷锁仍将套在债市的头上,虽然资金面的紧箍咒可能挥之不去,但也不全是坏消息,因为,冬天到了,春天还会远吗?(作者系招商安本增利债券基金经理)

  就医与投资

  侯清濯

  就医和投资现在都是国人不能回避的事情,大家都很关注这两件事,也确实经常讨论和抱怨的两件事。说起就医,治好了还是没治好,不管牢骚满腹还是满怀感激,都不会说下次自己或家里人生病了不去医院,改上“病吧”看看、翻翻医疗手册,然后自己抓药治病。但是,炒股票就不同,聊起来恨不得每个人都觉得自己能写一本教科书出来,聊起市场情况和操作建议,“回档”、“阻力位”、“支撑位”等专业名词经常把职业投资人都说得一愣一愣的。

  如果要讨论健康和金钱哪件事情更重要,不同的人或者同一个人在不同的阶段,观点可能大相径庭。每个人都可以有自己的判断标准,不一定强求一致,但这两件事都很重要,都要重视,因为这两件事哪一件结果不好,大家都会不高兴,很不高兴。

  打个比方,长智齿引发了头痛,牙医帮你把智齿拔了,拔牙过程顺利,头痛好了,你会感谢这个医生。过了半年,又头痛了,你首先想到的就是那位牙医。如果是另一侧的智齿长出来了,他帮你拔掉就没问题了。但如果是脑溢血,大夫帮你把满口的牙都拔了也会不解决问题,拖太久了搞不好还有生命危险。投资也一样,市场不停变化,上次的成功经验这次不一定适用,该进行风格切换的时候,就得动手。

  职业投资者如此,基金持有人也是这样。理性的脑溢血病人不会坚持在牙科拔牙的,如果你确认不对症,立即换个科室,如果需要还要再换。很少有人在这个过程中会怕麻烦,因为大家都珍爱生命。财富也需要同样的尊重。

  通常,大型综合性资产管理公司会提供主动型股票基金、平衡型基金、指数基金、ETF、债券基金、黄金基金、对冲理财计划等诸多品种,就像是一个大型的综合医院,各专科齐全。基金持有人可以通过基金到不同的专科去就医,只有找对了当前市场形势相对有效的科室才会有好的结果。身体有很多病拖不得,投资的事情也拖不得。(作者系易方达平稳增长基金基金经理)

  天治基金:

  成长是资本市场的永恒魅力

  日前,天治基金旗下首只重点投资于成长股的成长型基金天治成长精选股票型基金获批,将于近期发行。该基金将通过精选收益增长速度快、未来发展潜力大的成长股,以追求持续稳健的超额收益。

  天治基金表示,国内资本市场未来仍将是成长股的天下,主要基于两个方面的原因:其一,中国城市化进程的进一步推进为成长股提供了肥沃的生长土壤,目前,中国城镇化率为45%,假设每年提高一个百分点,将使中国经济未来20~30年维持一个高速的增长。在一个高速增长的环境中,将会有更大的概率催生一批高速成长的公司,而只有投资于这些高速成长的公司,才能分享高速增长的果实。其二,产业结构调整和行业集中度不足,为成长股提供了广阔的发展空间,一方面,产业结构的调整将带来丰富的投资机会,包括农业产业新政策带来的投资新增长、传统制造业在行业下行时的外延式发展,以及政府主导的大型产业变革带来的连带效应等;另一方面,行业集中度的欠缺提供了广阔的发展空间,随着行业集中度的提升,龙头企业有望获得超额利润。(海秦)

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