证券时报多媒体数字报

　　根据目前行情，在经过短线爆发性反弹后，大盘转入横向拉锯。由于资金面相对紧张，政策利好有待明朗，因此拉锯行情将持续，并可能出现震荡盘跌。

　　从信息层面看，昨天20亿元一年期央票发行利率再度上涨9.63个基点，达到3.4982%，超过同期银行存款利率0.25个百分点。市场化资金价格的不断提高，预示着再次加息的时点日益临近。同时，近日证监会研究中心主任祁斌表示资金和企业不能有效对接，是中国经济的一个重大缺陷。2010年中国IPO全球第一，预计这一趋势在未来10年都将保持。如以此推算，2011年IPO的力度仍然较大，对后续资金供求产生负面影响。

　　从盘口看，股指重心上移到2750点一线后，多方明显趋于谨慎，连续追涨动力下降。同时短线筹码出现获利回吐，行情转入震荡洗盘阶段。由于6月份各大银行面临冲存款任务，短线资金面极为紧张，“巧媳妇难为无米之炊”，行情持续上涨可能性不大。同时，海外市场表现动荡，不确定性很大，因此短线大盘在一波上涨后，转入震荡拉锯、冲高回落的可能性不小。

　　从反弹的目标看，目前250天年线在2790点。而3067点下跌到2611点的弱势黄金分割位在2785点。因此，从短期看，2790～2800点区间存在较大阻力。2750点以上可作为短线获利筹码回吐的参考位。

　　操作上，建议不追涨，低位获利筹码逢高分批兑现收益。持仓品种侧重于弹性好、成长性佳的中小板公司。中线投资者可耐心等待第二买点。

　　（作者单位：申银万国证券研究所）