证券时报多媒体数字报

　　周二A股市场连续第六个交易日收高，创自今年2月份以来的最长连涨纪录。央行上调1年期央票发行利率，一度拖累大盘在加息预期下走低；但资金面压力进一步舒缓，最终推动大盘尾市翻红。加息的“靴子”是否会再度落下？A股的反弹顶部在哪里？本期《投资有理》栏目特邀著名经济学家吕本富和西南证券首席策略分析师张刚共同研判后市。

　　吕本富（著名经济学家）：央行再度发行央票，而且发行利率提高了。有人认为央票是加息的一个先兆。其实，大部分经济学家认为可能这次是个试探，主要是为了控制资金，控制经济增长的速度。现在普遍预期6月份CPI会再升高，但是老百姓已经有预期了，可以容忍了。

　　我判断CPI即将见顶。这肯定是利好的消息，意味着经济紧缩的政策即使不会放松，但至少不会再紧。根据经济规律，其实CPI在4月份到5月份就应该见底了，但旱灾涝灾都出来了。6月份农副产品是最丰富的时候。这个时候应该是CPI到顶了。历史上看，一般到6月份物价会朝下走，今年尽管灾害频发，但是不可能完全逆转这种规律。

　　短期来说资金流入流出，可能是影响短期行情最重要的因素。现在从政策面本身来说，通货膨胀虽然到6月份见顶，但是控制通胀这个任务本身没有完成，这不是说加息不存在了，我判断仍有30%的可能性。

　　张刚（西南证券首席策略分析师）：周二权重股的集体下挫有诱空的嫌疑，大盘一个劲往上冲，银行保险形成了多头陷阱，由权重股引发的下跌就是一个空头陷阱。但周二的诱空没有成功，市场没有恐慌性的抛售行为，而且量缩得很厉害。

　　大家担心本周五公布的PMI，担心7月份公布的6月份CPI再创新高。不过，5月份的CPI已经是34个月以来的最高值，其实也影响不大，市场对这些利空已经消化了。

　　市场也不是说跌不见底，高不见顶。市场有自身运行的规律，花谢花会再开，这本身就是一个轮回。大盘不断创出新高，也会不断刷出新低，现在我认为就是底部区域。

　　如果加息，起不到收缩流动性的作用，加息以后对目前的贷款利率的提振作用也不明显。0.25%对实际利息贷款的影响是微弱的，加息一个是必要性不足，一个是迫切性也不足。

　　进入到7月份，是上市公司披露半年报的时候，我对今年整体半年报不看好。公布半年报分配节奏上大多数集中在8月份，7月份不多，更多是一些业绩好的公司在7月份披露，投资者可以抓住半年报披露的投资机会。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）