证券时报多媒体数字报

　　鹏华初冬：

　　大额申赎影响货币基金收益

　　今年银行短期理财产品对货币基金构成极大冲击，对此，鹏华固定收益部总经理兼鹏华货币基金经理初冬认为，对于投资相对保守、注重流动性的投资者，货币基金仍值得持续关注。银行短期理财产品的收益率可能是通过错配长债或者是自身补贴收益而来，持续性还有待观察，且同货币基金相比，银行理财产品的投资门槛较高，运作期间不可赎回，流动性较差。

　　近期，货币基金整体收益率有显著提升，但分化较大，令投资者产生不少疑惑。对此，初冬认为，这主要与申购赎回的情况有关，目前债市整体形势较好，如果有大额申购则可以投资一些高息债券以及进行回购，有些基金可能因为应付赎回的原因必须要变现一些长期的产品，影响组合收益。初冬表示，到目前这个时点，银行揽储最激烈的阶段或已过去，随着市场资金面逐步宽松，利率也可能逐渐回落到平稳的水平。（朱景锋）

　　长信安昀：

　　经济硬着陆可能较小

　　长信基金研究发展部副总监，长信基金首席策略分析师安昀表示，结合历史情况、中国经济的内生动力以及强有力的宏观调控政策，经济“软着陆”的概率较大，“硬着陆”的可能性较小。

　　安昀指出，历史上来看，“硬着陆”发生的概率较小，都是缘于比较大的外部冲击，比如1997年亚洲金融危机、2004年强烈行政调控、2008年次贷危机。如果是经济本身的自然运行，再加上中国政府掌握很大的资源和力量，“硬着陆”发生的概率是非常小的。如果说在2008年初，在高估值的背景下去考虑小概率事件是合适的，但当前在较低的估值情况下，过多考虑小概率事件并不合适。

　　综合以上分析，安昀认为，未来固定资产投资将会对中国经济有着比较强的支撑，而消费将大体保持稳定。同时，依托政府强有力的宏观经济调控政策，相信中国能够克服短期经济困难，经济整体的下行风险实际上很有限。 （海秦）

　　银河刘风华：

　　大消费板块攻防兼备

　　上周A股市场迎来绝地反击，各指数均呈现反弹之势，其中以家用电器、金融服务涨幅居前，分别上涨7.17％、5.78％，成为反弹急先锋。对于大消费板块的投资价值，银河消费股票基金拟任基金经理刘风华表示，消费类上市公司符合国家政策走向以及经济发展规律，增长前景明确，目前的估值也比较有吸引力。

　　刘风华指出，当前，中国不仅是制造大国，也是消费大国。初步估算，未来十年中国消费将保持15%的复合增长，从大消费领域中寻找投资标的，选中高成长股票的概率更大，收益率更高，而波动相对也会小一些。

　　刘风华认为，目前消费类股票整体估值已经很有吸引力，可以找寻出一批20倍出头的动态市盈率对应30%~40%的复合增长的股票，如主要消费中的白酒、医疗卫生中的中药及医疗机械行业中具有长期增长前景的公司。(贾壮)