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“定量权”曲线提升电力行业估值 2011-06-30 来源:证券时报网 作者:刘鹏
中电联在2011年一季度全国电力供需分析预测报告时指出,一季度全国全社会用电量10911亿千瓦时,同比增长12.7%,相比去年四季度,回升明显。分析其原因,首先是部分地区工业用电量迅速回升,用电增长较快;其次是部分干旱地区的农、林、牧、渔业用电同比增幅较高;第三是华东、华中、南方等地区气温较常年偏低,取暖负荷增加。而随着炎夏的来临和经济复苏,我国大部分地区的用电量会持续攀升,笔者认为三季度电力缺口会继续加大。 发电企业作为能源生产行业,产品没有自主定价的权利,定价的决定权在主管部门手中。随着电力供应“定量权”在一定程度上曲线获得“定价权”,利用电力的供需紧张局面逐步提升企业对电力价格调控的影响。虽然这个定价权与传统竞争性行业的价格调整不可同日而语,但相对于电力行业在2005年~2010年屡屡亏损,价格调整不畅的局面相比,目前行业处于逐步获取“定价权”、机组利用率提升、煤价受控的相对有利局面,这将导致行业的投资价值进一步得到提升。 从目前发改委核准的电源项目规模、数量来看,2011年下半年如不及时加快电力项目的审批进度,将很可能导致2012年甚至2013年的严重性缺电。如果出现这一局面,电力企业的“定价权”将由于“定量权”的演变得到进一步提升,从而推动行业投资价值提高。这一局面有望在三季度得到显现。 根据国家发改委公布的2010年电力运行情况显示,2010年全国发电量41413亿千瓦时,比上年增长13.3%,增幅较上年提高7个百分点。但对于2010年用电需求而言,仍然存在上千万的用电缺口。 2011年上半年我国电力需求持续增加,预计今年全国全社会用电量会高达4.7万亿千瓦时左右,同比增长12%。这样一来,后两个季度,大部分地区将会出现电力供需相对紧张的情况。电力企业正在由产品量的限制而导致价的提升,实现量价关系的转变,加强企业的市场地位和话语权,提升整个行业的估值水准。 解决电力紧张局面需要采取多种手段共同作用,如抑制高能耗产业增速需求、提高供电机组运行效率增加供给、加快特高压输电网的建设解决区域不平衡。最关键的便是加快电价改革,制定合理的价格传导机制。就短期而言,在CPI高企的压力下,势在必行的便是适当抑制煤价、结构性上调电价、重启煤电联动机制,给予发电行业生存与高效发展的空间。 (作者系济南大学经济管理学院副教授) 2007年~2010年发改委审核大中型电源项目汇总表
注:火电实际增加为火电审批规模减去相应关停小机组规模 本版导读:
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