证券时报多媒体数字报

　　今年以来，为了降低通货膨胀率，央行保持了每月一次提高准备金率的速度，据有关机构测算，5月份CPI达到5.5%，创最近34个月以来新高，预计6月份CPI将达到6%以上的年内新高。二季度在宏观调控累积效应的作用下，在欧债危机以及自然灾害等冲击下，内外需求回落明显。4 月中旬全球大宗商品价格暴跌，输入型通胀压力有所缓解，但由于国内劳动力成本上升，以及极端气候的影响，尽管与全球大宗商品价格关联度更高的PPI 从3月的7.3%逐步回落至6.8%，但CPI还是由3月的5.4%曲折上行至5.5%、且6月有上冲6%创年内高点的动力；同时，经济产出水平继续回落、工业增加值增速由14.8%回落至5月的13.3%，对应二季度GDP增速可能显著回落，预计在9.2%左右。虽然越来越多的市场人士担忧经济硬着陆，我们却认为不必过虑，保障房的开工建设将大大降低中国宏观经济的硬着陆风险。

　　“十二五”期间，规划建设保障性住房3600万套，其中2011年、2012年每年1000万套。各种棚户区改造大约占45%,公共租赁房每年200~300万套，其余为廉租房、经适房、两限房、旧城区改造。2011年规划开工建设保障性住房1000万套，需建设资金大约1.3万亿元，将拉动房地产开发投资增加约10个百分点，拉动GDP增长约1个百分点。从对投资总量的影响来看，2011 年保障房带来的投资金额约5376 亿，对应弥补普通商品房新开工下滑25%，拉动固定资产投资2%。

　　大规模的保障房建设，将会对相关的房地产产业链产生可观的拉动作用，根据有关机构的测算，保障房新开工对于重卡、工程机械的拉动分别均为 2.2%；施工对于钢铁行业的拉动为2.8%；施工对于水泥的拉动为2.8%；钢铁对焦炭的拉动为2.3%，水泥对动力煤的拉动为0.4%；施工对塑料管的拉动为8.1%，进而对PVC 的拉动为3.2%；施工对于平板玻璃的拉动为3.7%，进而对纯碱的拉动为1.1%；竣工对于建筑型材铝合金的拉动为8.5%；竣工对于家电包括彩电、冰箱、空调、洗衣机的拉动分别为3.9%、3.1%、2.1%、3.8%。

　　（作者系农银平衡双利混合基金经理）