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探究新股产业链 到底谁动了谁的奶酪 2011-07-04 来源:证券时报网 作者:
虽然由八菱科技事件带来的震憾已经过去,但新股产业链上各利益方仍值得关注,他们是这个市场举足轻重的机构,他们各方的观点、想法与做法,左右着新股发行市场的冷暖。 (官兵/漫画)
PE: 股权分置改革给了中国证券市场一个完整合理的躯体,也为投资行业铺就了一条通往天堂的路。但是路太少,路面太窄,驾驶员太贪婪,一路狂奔下来,是反思的时候了。 市场整体价值中枢的下移是一个必然趋势,现在出高价抢来的项目,要当心几年之后颗粒无收甚至亏本。一般情况下,即使Pre-IPO项目最短也要一年多才能上市,到时候极有可能遭遇系统性的估值下降风险。
投行: 掌控定价能力谈何容易,企业心态都被PE搞坏了,投行是胳膊拧不过大腿。如果超募提成是10%,90%的上市溢价都被企业拿走了,可以想见,谁有更大冲动制造高发行价? 投行很多时候都是无奈的夹心饼干。PE、企业裹挟着投行向二级市场输送泡沫,新股连连破发,基金率先受害,基金对投行心生嫌隙,其实是投行为企业背了骂名。
基金: 在市场化解决问题的前提下,目前最重要的是要对发行人和保荐机构联手忽悠的行为予以规范。无休止地掠夺二级市场投资者,必然会导致将来新股发行的困难。 回头看,基金被投行讲的创富神话忽悠了。因为很多创业板公司是细分行业的龙头企业,没有过往的相关行业可参考,不容易看懂,在市场环境好的情况下,基金从主观上愿意相信投行讲的故事,接受高市盈率。 本版导读:
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