证券时报多媒体数字报

　　站在10年前的时点，如果投资者买了银行、地产、煤炭、有色等周期性股票，一定会获得超额回报，而如今，如果你购买了这些股票并且等着再次获得超额收益，陈锋会毫不犹豫地对你说一声“NO”！在陈锋看来，2007年10月份之后的蓝筹股泡沫破灭，实际上是A股市场的一个分水岭：蓝筹股整体性的系统性机会可能就此结束了！2008年股市整体性下跌，2009年整体性上涨，而2010年恰恰又是一个分水岭：中小板、创业板以及消费类股票走强，因为这些股票代表着中国经济未来的发展方向，A股市场领涨的龙头，将从周期性行业转向医药、消费、科技等行业的股票。去年中小板和创业板的行情实际上是第一次泡沫化预演，之后会逐渐经过“泡沫破灭——股票分化——孕育新的牛市——真正的牛市来临”这几个阶段。今年正是中小板和创业板股票的去泡沫化阶段，从目前来看，创业板和中小板股票的估值仍然过高，后续可能还会继续去泡沫化的过程。

　　2002年和2003年蓝筹股走势不错，2004年就迎来了泡沫破灭。陈锋认为目前A股市场类似于2004年、2005年的情况，正处于牛市孕育期，今年和明年都不大可能出现大牛市。对于下半年的市场，陈锋认为投资机会在于资金和政策的博弈，如果经济情况不好，紧缩政策退出的预期就会逐渐增强，同时通胀也会见顶回落，四季度左右可能会有一波大级别的反弹行情。那时周期性股票短期内会展现出比非周期性股票更强的爆发力。不过，从更长远来看，消费、医药以及与战略性新兴产业相关的行业会是下一轮牛市的领导者，陈锋深信，这些行业中一定会出现创造奇迹的公司，这其中蕴藏了极大的投资机会，需要投资人去认真甄选，去芜存菁。

　　平日里，陈锋非常注重情景假设，也就是分析市场中乐观派在想什么，悲观派又在想什么，以此了解市场中不同投资者的想法，为自己做出正确的判断提供不同的参照系。

　　这么多年一路走来，陈锋遇到过各种各样的困惑、焦虑、痛苦、迷茫、欣喜、满足，但支撑他的始终是对投资的热爱，专注、执着、坚韧。“我们现在就专注于做好投资这一件事情。我相信只要我们坚持这么做下去，时间会证明我们的价值。”