证券时报多媒体数字报

　　伴随股市震荡，低风险产品正在跑步入场。6月27日，市场再度迎来一只债券型基金发行——来自东吴基金公告显示，东吴增利债券型基金于今日起通过各大银行券商以及东吴柜台和电子直销渠道公开发售。据悉，该产品以“一级债”、“封闭运作”、“适逢建仓良机”等三大特点，为投资者带来震荡市中的又一稳健投资利器。

　　纯债型基金

　　分享震荡市稳健收益

　　东吴增利债券基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%，不参与二级市场投资运作，是一只纯一级债基。

　　天相投顾报告显示，结合最近几年A股市场走势来看，无论震荡起伏的2005年，还是持续高涨的2006-2007年、2009年，抑或是下跌明显的2008年、2010年，债券型基金均获得了正收益，呈现明显的低风险、低收益特征。2011年以来，A股市场震荡剧烈，债券基金的避风港效应随之显现。

　　在震荡市中，不同类型的债券型基金，其风险收益特征也有区别。按照天相对债券型基金的分类，仅能参与一级市场股票申购的纯债型基金在震荡市下加权平均业绩要优于能参与二级市场买卖的偏债型基金。目前股市仍处于风险释放阶段，剧烈的波动导致股票投资操作难度加大，偏债型基金风险随之上升。东吴增利不直接从二级市场买入权益类资产，在震荡市中是较为优秀和稳健的资产配置品种。

　　一年期封闭

　　助力把握债市上涨趋势

　　国金证券研究报告指出，东吴增利产品设计独特之处在于，基金在第一年采取全封闭运作的方式，投资者既不能在一级市场申购赎回，也不能在二级市场买卖。封闭式运作方式可以很大程度上避免日常申购赎回带来的冲击成本，降低组合流动性冲击的风险。

　　同时，采取封闭式运作模式，基金管理人还可以通过持有收益较高的、与基金封闭期相匹配的中长期债券，获取债券到期后的稳定收益，也可以适当放大杠杆倍数以提高整体组合收益。因此，和普通开放式债券型基金相比，投资管理人在封闭期内的投资操作，受其他冲击影响要小。另外，在融资融券等业务中，封闭式债券基金低风险的特征，有利于在同等风险等级下放大稳定杠杆倍数，适合成为抵押品和标的物。

　　国金证券统计了普通债券型和新股申购型债券型基金采取封闭式和开放式运作各自的业绩表现，发现2011年以来，封闭式债基的表现好于开放式债基。因此，通过流动性和收益性的匹配，东吴增利有望创造更高收益。

　　东吴增利债基：

　　恰逢建仓良机 后市收益可期

　　国金证券研究所在报告中表示，放眼长期，债市筑底适合债基建仓。

　　首先，从经济基本面角度看，尽管经济目前将延续下滑的态势，但是目前看仍是适度放缓，从环比角度分析，总需求、固定资产投资等指标在今年三季度末陆续触底，消费和出口也继续保持平稳，经济下行风险仍可控。

　　其次，物价方面，预计CPI高点在6月，之后能够看到回落趋势，特别从8月起回落幅度更为明显。且前期市场对通胀的充分预期，导致市场已经提前反应。第三，流动性方面，预计2012年总体通胀压力小于2011年，因此无论货币政策是否转向从紧，其边际意义上的紧缩压力小于今年，M2导向性目标无论是15%或是16%，其对应的信贷额度将超过今年，从而流动性供应好于今年。

　　最后，尽管短期的资金紧张有可能会继续对收益率水平形成冲击，但目前的收益率水平已经位居历史高位区间，整体收益率曲线上行空间有限。整体市场处于目前这样的债市底部区域，无疑为东吴增利基金的建仓提供了非常好的契机，因此，建议低风险或者有配置需求的投资者积极关注东吴增利债券型基金。

　　基金概况

　　基金名称：东吴增利债券型证券投资基金

　　投资理念：本基金在把握宏观经济走势、注重价值分析的基础上，充分挖掘市场投资机会，为投资者追求稳健回报。

　　投资范围：本基金为债券型基金，固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，现金或者到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%。

　　比较基准：中国债券综合全价指数。

　　拟任基金经理 韦勇

　　香港公开大学MBA，15年证券从业经历。曾担任贵州证券有限责任公司交易经理、汉唐证券有限责任公司投资经理、恒泰证券股份有限公司投资经理等职，2009年加入东吴基金负责债券研究和投资业务，2010年4月起担任东吴货币基金经理。　（CIS）