证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 吴家明

　　继新加坡证券交易所集团和澳大利亚证交所“牵手”遇阻后，伦敦证券交易所和多伦多证券交易所运营商TMX集团也决定取消合并计划。近期，多家交易所的跨国合并计划纷纷告吹，而这其中，不符合国家利益的说法曾引起市场质疑。当“爱国主义”遇到“实用主义”，这些交易所该如何选择？

　　早在新交所和澳交所宣布合并计划的时候，澳大利亚财长斯万就认为两家交易所的合并不符合澳大利亚国家利益。伦交所和多伦多证券交易所运营商TMX集团日前宣布，由于无法获得足够股东的支持，双方已经决定取消合并计划。尽管多伦多证券交易所希望通过合并形成全球性竞争力以强化加拿大资本市场，但一些加拿大专家坚持认为，TMX集团是十分重要的国家战略资产。

　　对于此次并购交易的失败，TMX集团将重新审视自身的选择，其中包括来自加拿大财团枫叶集团的收购要约。枫叶集团是由加拿大13家本地银行和养老基金机构组成的收购财团。TMX如果选择枫叶，则可免于让加拿大一项重大资产落入外资手中。

　　纽约泛欧交易所集团与德意志交易所近日表示，双方已就合并计划正式向欧盟委员会提出申请，两家交易所的主要股东将在本周四对合并计划进行表决。在申请提交之后，欧洲的反垄断审查也随之启动。但分析人士普遍认为，纽约泛欧交易所的任何交易都将面临挑战。反垄断机构在此前两个月中已经两次暗示，上述交易将面临许多障碍。

　　尽管交易所的跨国合并屡屡碰壁，但在国内进行相同项目时却进展顺利。俄罗斯交易系统（ＲＴＳ）和莫斯科银行间外汇交易所（ＭＩＣＥＸ）日前签署合并框架协议。日本大阪证券交易所总裁米田道生表示，当时机合适时，大阪证交所与东京证券交易所的合并方案需尽快敲定，两家交易所再度释放出积极合并的意愿。

　　其实，交易所合并，特别是跨地区的交易所合并从来都不是一件容易的事情，并购要面对反垄断调查、文化差异等重重难关。但目前来看，强强联手依然是各大交易所不约而同的战略选择。近日有海外媒体报道，纳斯达克交易所集团有收购伦交所的意向。有业内人士认为，只有合并才能让交易所的经营变得更容易些。多伦多库马尔公司首席投资分析师库马尔表示，持续数年之久的全球交易所并购热潮仍将持续。