证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨丽花

　　昨日，比亚迪再次涨停，收盘报30.8元。至此，比亚迪回归A股3个交易日累计较发行价上涨71%。公司摇身变为A股“新贵”，这不仅给打新的投资者带来了不菲的回报，也一扫近一段时间新股市场的悲观气氛。据Wind统计显示，今年5、6两个月发行的新股中首日破发的占比超四成。

　　与比亚迪在二级市场上受到追捧不同，比亚迪的发行并不顺利。通常新股询价为3天，而比亚迪却用了6天。即便询价时间长一倍，发行结果从募集资金的角度来看并不理想，募集资金从21.92亿元下调至14.22亿元，缩水35%。这在中小板市场并不多见。纵观机构询价明细表，机构报价相当谨慎，甚至苛刻。长江证券自营账户的报价仅8元/股，询价阶段报价最高的为19.88元/股。而且每家机构申购的数量都不多。

　　比亚迪最终确定18元/股的发行价，缩水募资，与A股市场特别是创业板、中小板市场的“三高””（高市盈率、高发行价和高超募资金）现象形成鲜明对比。长久以来，“三高”盛行，这让发行人、保荐机构获得了巨大的实惠和利益，但是却让中小投资者等其他的市场主体忍受高价发行的苦涩。新股上市后大面积破发，较短时间内业绩变脸致使股价快速被腰斩等诸多问题频繁暴露。

　　比亚迪董事长王传福在接受记者采访时说，比亚迪回归A股计划是两三年前制定的。没有达到预期融资规模，一方面是由于整个汽车行业放缓，另一方面是与整个资本市场的大环境有关。显然今天的新股发行环境较两年前已大不相同。

　　保荐人出具的比亚迪投资价值研究报告，认为发行人的合理价值区间为21.08~30.81元/股，对应的2010年市盈率为23.97倍~35.04倍。相关行业可比上市公司的2010年平均市盈率为41.74倍。而比亚迪18元/股的发行价对应市盈为20.47倍。比亚迪上市首日高开22.22%，报22元，一举突破询价阶段机构的最高报价，上市3天即达到发行人估值的上限。

　　比亚迪上市后受到追捧，除了与锂电概念相关，更与比亚迪发行环节中的合理定价有关。这也证明了中国的投资者不是对新股没有热情，只是害怕“三高”发行，痛恨从资本市场“暴利抽血”的行为。今年在美国上市的一家互联网企业上市后股价暴涨，当媒体提问认为该公司定价过低时，其CEO表示“愿意与投资者分享公司上市后的利润”。比亚迪的出现是一个好现象，合理定价也让投资者分享新股发行带来的利润。