证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 罗克关

　　过去两年已遭股份制银行强劲冲击的国有大型银行债券承销业务，今年上半年的市场份额再度急剧下滑。

　　证券时报记者从相关渠道了解到，在上半年的短期融资券和中期票据承销市场上，以往某一家大行承销量占比高达20%～25%的情况已不复存在。以短期融资券为例，占比最高的建行市场份额仅为16.7%，相比去年的21.2%下降了4.5个百分点。而在中期票据市场上，工行去年占比高达20.8%，上半年的份额也急剧萎缩至10.4%。

　　大银行份额急剧缩水

　　根据彭博资讯的统计数据，去年短融承销额排前三位的建行、工行和光大银行，今年上半年的市场份额均出现明显下滑。其中，建行占比从去年的21.2%下降至16.7%，工行占比从17.3%下降至12.5%，光大银行从13.6降至11.7%。

　　相比之下，以招行、兴业银行、中信银行和国开行为代表的第二梯队，其市场份额均有明显增长。其中，招行从去年的7.1%上升至9.2%，兴业银行从4.1%升至6.9%，中信银行从3.8%升至6.0%，国开行从0.8%升至3.0%。

　　中期票据承销市场的份额变化情况也基本类似。除工行从去年的20.8%骤降至10.4%之外，农行、交行、建行的市场占比也都明显下滑。农行从13%降至10.1%，交行从12.8%降至9.8%，建行从9%降至8.4%。反观中小银行，其份额上升势头则很迅猛，光大银行从4.8%升至7.1%，国开行从1.3%升至5.5%，民生银行从3.1%升至5.2%，中信从2.4%升至5.1%。

　　在国有大行中，仅有中行在短融和中票市场份额上保持了上升势头。其中，短融承销份额从7.3%升至8.2%，中票承销份额则从7.8%跃升至16%，成为上半年的排行榜冠军。

　　两大原因

　　据银行业人士称，导致债券承销市场“国退民进”的主要原因有两个。

　　首先，大银行和股份行的客户结构不同是基本原因。一家股份行投行部负责人表示，大行的客户多是信用等级高、规模庞大的优质客户，但此部分客户的增长潜力在过去两年期间已被过度挖掘。“中票基本都发了一轮，短融则直接对贷款形成冲击，在今年信贷偏紧的市场行情下，大行在策略上自然倾向于回报率更高的贷款。目前大行单只债券的发行规模都偏大，总承销家数并不多。”该人士称。

　　以工行为例，该行上半年共承销19只短期融资券，是承销额排名前八位的银行中承销只数最少的银行。同时，工行上半年还承销18只中期票据，也是承销额排名前五位的银行中承销只数最少的银行。

　　相比较大银行的保守，股份行的策略则明显激进，在承销只数上一骑绝尘。短融券方面，招行上半年承销达37只之多，兴业银行则更高达40只；中票方面，民生银行承销达21只，总承销额为164.5亿元，平均单只承销金额不到8亿元，仅为工行18亿元平均规模的一半不到。

　　另一个重要原因则是机制问题。包括国有大银行在内的多家银行人士均坦陈，股份行能在债券承销市场迅速崛起，除了战略层面的重视外，执行层面的激励到位也是重要原因。“我们的激励机制比大银行要灵活得多，同时也不排斥小型客户，并充分利用银行间市场交易商协会放开通道后比较好的市场环境来发展业务。”另一家股份行总行投行部人士称。

　　业界预测，按照上半年的发展趋势，未来大银行在债券承销市场份额下降的趋势仍将延续下去。“这是必然趋势，大银行的综合服务能力虽然仍是最强的，但像以往那样通吃的局面将不复存在。”前述股份行投行人士称。