证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨浩

　　清科集团“第十一届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛”昨日在杭州举行。众多创投业大腕一致认为，近3年是中国创投业发展最为迅速的一段时间，各创投机构分享了这一时代的盛宴，高回报、快发展成为这一时期的基本特征。但随着风险投资/私募股权投资（VC/PE）行业在全国的兴盛，各路资金、各种机构参与到这一市场，创投行业暴利时代即将终结，同时，一批不专业、风险控制能力差的机构将会被淘汰。

　　建银国际行政总裁兼执行董事胡章宏认为，VC/PE行业逐步走向一个兴盛时代，但行业的兴盛，意味着行业同质化竞争必然加剧，行业风险也在累积，正如房地产行业发展脉络一样。当然这股热潮也存在巨大的机会，未来3~5年中国VC/PE将迎来转型期，走向一个新的阶段，专业化将是私募股权基金发展过程当中非常重要的一个方面。

　　对于目前创投行业整体热度升高的问题，深圳市创东方投资董事长肖水龙认为，“当前创投机构的资金太多，造成很多机构自主地被投资”。肖水龙介绍了“被投资”的三种情况：第一种情况是机构面临新进入者的竞争。企业会催促创投机构尽快投资，同时要创投机构适当提高价格。在这种情况下，创投机构尽管会保持理性，但又会被迫提高价格。第二种情况是很多机构过去都坚持稳健安全的原则，但是由于当前募集资金情况比较好，所以在此情况下也会被迫投资。第三种情况是项目比较多，但投资价格都有所上升，机构只能随行就市。肖水龙表示，整个创业投资的价格差不多到了拐点，大家要基于理性，回归理性，要以合适的定价去做项目。

　　清科集团CEO倪正东提出，VC/PE应当特别关注互联网泡沫，近几个月，中国VC/PE在互联网领域的投资超过了前两年的总和。在2005年和2006年的时候，互联网领域的融资非常活跃，但到2007年的时候，许多互联网公司却已经关门。同样可以预见，再过两年，一部分互联网公司将会面临关门的命运，到时候将会有一批VC/PE遭受损失，所以，应当重视当前互联网领域的投资风险。

　　浙江天堂硅谷股权投资管理集团总裁袁维钢认为，今后5~10年，中国VC/PE行业发展空间巨大，但是由于竞争加剧，行业整合洗牌势成必然，十几倍甚至几十倍的财富神话必将成为小概率事件，私募股权基金的资本回报率也会逐步趋同社会资本的平均利润率。