证券时报多媒体数字报

　　中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构1年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是2010年10月份以来央行第五次提高利率水平，经过此次调整，金融机构1年期存款贷款基准利率水平分别为3.50％和6.56％。

　　与加息相对应的是，7月4日发布的央行货币政策委员会二季度例会新闻稿强调，要注意把握政策的稳定性，并且要支持中小企业的发展，这一提法替代了此前的提高货币政策的“针对性、灵活性和有效性”。这显示出当前加息最主要的原因不是物价创出新高，而是因为目前的政策已经到了需要做出一定调整的时候了，即在保持政策稳定性的同时，进一步凸显出政策的灵活性。

　　由于此前投放货币过多，再加上今年以来南方地区旱涝交替等因素的影响，目前的通胀压力依然不容小觑。市场普遍认为，6月CPI（消费者物价指数）将再创新高并突破6％。国务院总理温家宝近日表示，通胀年内将得到控制，CPI涨幅有望落至5％以下。显然，只要目前的政策得到切实的落实，那么实现稳定物价的目标问题不大。

　　不过，当前在调控与经济增长之间的选择上存在着一定的争议，尤其是地方政府担心经济增长放缓的顾虑更为明显。此前中国物流与采购联合会发布的6月官方PMI（采购经理指数）为50.9％，环比回落1.1个百分点，这也是自3月以来PMI的连续第三个月回落。这表明我国经济增速继续平稳回落。而在经济增长持续回落的时候，地方政府对于当前的调控在实际执行当中也出现了一定变通。应该看到，在近期一些政策执行力度减弱的情况下，不仅高端房地产市场继续升温，而且在土地市场也连续出现新地王。

　　从去年10月份开始，央行采取的连续地量化紧缩方式产生的副作用也是有目共睹的——直接抬升了实体经济的融资成本，导致融资成本暴涨，而承担融资成本的往往是私人部门。而今年央行两次加息推动企业融资成本不断上升，目前小企业获取银行贷款的综合成本上升幅度至少在13％以上。

　　而在银行进一步紧缩中小企业贷款之后，大量的中小企业只能寻求民间借贷渠道缓解资金问题。温州市金融办近期对350家企业的抽样调查结果显示，今年一季度末，企业运营资金构成中，自有资金、银行贷款、民间借贷三者的比例为56∶28∶16，银行贷款占比与上年同期相比下降2个百分点，民间借贷占比则提高了6个百分点，而且民间高利贷使得不少中小企业倒闭。事实上，基于地区差异，并不是所有的中小企业都感觉融资难。广东某市温州商会原会长就表示，相比起温州，广东中小企业融资情况要好很多。据了解，在中山和江门，目前除了四大行，很多银行支持企业用联保而无需抵押物的方式进行融资。

　　可见，目前的中小企业问题关键点不是在货币政策上，而是在于目前的融资体制上，我国缺乏相对应的专业服务于中小企业的中小金融机构。因此，金融系统要把握好稳健的货币政策执行力度，服从和服务于国民经济发展大局，坚持有保有压，着力优化信贷结构，毫不动摇地加强对中小企业的资金支持。