证券时报多媒体数字报

　　本周（7月4日至7月8日）只有周一有行情，涨幅达到2.37%，其余4个交易日涨跌幅不超过0.40%。

　　本轮上涨至今，主要是靠少数交易日的大涨来推动。从6月23日至今，共计12个交易日，累计涨幅为6.90%。其中4个交易日（6月23日、6月24日、6月30日、7月4日）涨幅超过1%，其余交易日的最大涨幅仅0.30%。这4天的累计涨幅为8.11%。换言之，所有的涨幅就仅靠它们贡献。所以，如果没有抓牢，很容易就浪费上涨的机会。本周也是如此，仅周一大涨，其余4天涨幅甚小。但是周K线三连阳，如果下周再涨，就追平今年周K线最长连阳记录。

　　上周的报告标题为《止跌讯号继续有效》，因为持仓量22日移动平均线稳步下降。本周依然持续下降，止跌讯号继续有效。

　　目前，本轮反弹行情已持续了12个交易日，但股指期货却没有出现投资者期待的高升水。按照一般观点，贴水代表期指看空。这不由得让人发出这样的疑问——怎么期指投资者就不坚定地看多，期指不能扎扎实实地升水。我们在前期报告中解释过，当前行情属于超跌反弹，主要源于多方止损（6月22日持仓量22日移动平均线开始下降，隔日开始上涨）。既然多方止损是好事，持仓量下降也是好事，那么价差偶尔贴水也就不是坏事。

　　我们认为，偶发的贴水并不影响反弹的大局。本周二、三、五，这3个交易日，股指期货的低点都高于现货的低点。表明期指数投资人采取了逢低买入的策略。

　　周一期指的最低点出现在开盘，9点30分以后的最低点为3082.8点，远远高出现货的3064.9点。实际上，周一期指投资人已经意识到开盘价过低，仅9点15分到9点20分就上涨1.06%，由此拉开了激情追涨的序幕。周四期指的最低点出现在15点以后，15点以前的最低点为3102.4点，也比现货的3101.1点。

　　经过修正后，本周期指的最低点全部高出现货的最低点。因此，即便盘中出现贴水的情况，仍然是看涨的信号。

　　本周一现货指数突破60日均线，收盘价连续5天站稳季均线。持仓量在周一增加1182手，多方有加码的意图。只是IF1107合约在下周五就将结算下，本周持仓量22日移动平均线未能实现上涨。然而，多方已经有起跑的准备。例如，周二IF1107合约较IF1106合约同期的持仓量少4000手。到了周五，差距缩小为3360手。显示多方离场的速度较慢。一旦持仓量22日移动平均线拐头向上，期指将再度出现强势上涨。　（作者系东方证券分析师）