证券时报多媒体数字报

　　场内基金：

　　老封基连续走弱

　　（一）封闭式基金：老封基已连续第四周走弱。上周，沪深两市老封基的平均净值增长率分别为1.97％和1.87％，周价格涨幅分别为1.03％和1.6％。从具体基金来看，既有周价格涨幅超6％的，也有微跌的。从周成交量的情况来看，总体是涨有量，跌没量。鉴于老封基以往的走势特征、投资者结构、基础市场后市预期等多种因素，若基础市场行情方面没有根本性的好转，对于老封基，暂时不要有过多奢望。

　　（二）杠杆板块：杠杆指基上周的平均净值增长率为3.5％，平均价格涨跌幅度为4.49％；杠杆股基上周的平均净值增长率为1.63％，平均价格涨幅为3.12％。上周，这两个板块都是价格的涨幅大于净值的涨幅，表明了市场对于杠杆板块的整体看好。由此来看，市场上确实存在那么一批偏好较高风险的、偏爱择时交易的投资者。

　　（三）固收板块：上周五，固收板块里新增加了三个品种，但是，交易情况不好。天盈B下跌8.03％，首日换手率为3.04％；聚利B下跌5.15％，换手率为1.43％。单从数字看，后者的表现似乎好一些，其实不然，因为聚利B的收盘价是最后五分钟时被几笔小买单从跌停的位置拉起来的，并且其上市的总规模仅为天盈B的五分之一。从这两个份额的前十大持有人来看，都是机构，或集合资产管理计划。这两个份额的较大幅度下跌，反映了一个问题，此类产品，风险该如何放大才合适？

　　场外基金：

　　指基显现新结构特征

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：上周，中小市值企业上市公司市场表现良好，央企类上市公司多相对落后。与此相对应，跟踪民企的ETF、跟踪中证500指数的相关指基，周净值增长率都在3％以上，如鹏华上证民企ETF、信诚500分级、华夏中小板ETF、南方500、广发500、鹏华500等。受多种因素的影响，基础市场行情总是呈现出各种各样的结构性变化格局，此次民企与央企之间的结构性行情特征，是对大盘股票与中小市值股票这两大板块之间行情的另一种诠释，是指基品种不断丰富之后的必然结果。

　　2、主动型基金：上周，基础市场行情格局发生了较大的变化，部分基金在此背景下取得了较好的收益，这其中既有今年以来收益领先的基金，也有今年以来收益中等偏后的基金，这表明了这样两种情况，一个是部分基金的投资策略、资产配置转换得比较快；另一个是部分基金依然在一定程度上坚守了前期的投资组合。这其中可能既有产品投资方向的问题，也有投资理念的问题。从公司层面上来看，招商、华商、易方达等公司上周旗下有较多的基金收益领先。

　　（二）主做债券的基金

　　上周，纯债基金的周平均净值损失幅度是0.18％，一级债基、二级债基的周平均净值增长率都是0.24％，这种相差很大的业绩，充分说明了非纯债基金对于债券投资收益的高度依赖，以及基础市场行情风格转换让部分坚守既有股票投资的基金获得了一个涅槃的机会。南方多利、易方达稳健收益的周净值增长率都高于1％。自有了这两类非纯债型基金以来，一些基金短期获得的爆发性的高收益，往往会对相关基金的年度收益排名影响较大。

　　货币基金上周的平均净值增长率为0.0708％，总体上与前周相近，广发货币、东方金账簿、汇添富货币的周收益较好，其中广发货币是近一年以来绩效排名有显著提高的品种。

　　（数据来源：银河证券基金研究中心）

　　（作者单位：华泰联合证券研究所）