证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杜志鑫

　　自2008年4月何滨担任大摩资源优选混合基金经理以来，A股市场既有大调整，也有快速反弹，更有长时间盘整。无论在何种市场背景下，何滨以其谨慎的态度、敏锐的洞察力保持着业绩的长盛不衰。据银河证券研究数据统计，截至7月1日，大摩资源无论在过去两年、三年还是在今年上半年，业绩表现皆位居同类基金前十位。

　　审时度势 未雨绸缪

　　市场瞬息万变，一只基金的长期业绩表现往往能彰显出基金经理对市场的把控能力，何滨正是凭借女性特有的敏锐洞察力和内心始终的平和心态，以审慎的态度面对着市场的变换。

　　何滨说，在市场狂热时需要提醒自己保持冷静，而市场低落时则需要用前瞻的视角寻找市场与事实的差异，以全局性的视野把握动态平衡。定期对市场环境、资金面、估值水平进行研判，制定一段时间的投资策略，坚持以中长期的角度去决策和执行。

　　2011年，市场纠结于通胀压力带来的经济下滑，A股也一直处于震荡调整期，对于下一阶段的投资机会和仓位调整，何滨认为，未来通胀水平将上一个台阶，可能在相当一段时期内会维持在相对较高的水平上，市场通过一定程度的调整反映了这种预期。

　　对下一阶段的投资，何滨认为还是要关注企业本身的盈利状况，在较高的通货膨胀背景下找到利润能够持续增长的企业进行投资，为此大摩资源基金最近增加了一位基金经理徐强，希望能够形成优势互补。

　　把握轮动 去伪存真

　　今年以来，受市场风格转换影响，偏股型基金的排名也随之发生较大的变化。重仓低估值大盘蓝筹股的基金受益匪浅，重仓中小盘的基金表现不佳。面对市场风格的不断转换，何滨十分淡然。她表示，一般从市场环境、估值水平、资金面等层面分析，来确立投资策略，不太关注市场风格的预测。如果中小市值企业的估值水平透支了其成长性，不再具备投资价值，就会减仓。

　　实际上，去年二季度，她就发现市场上中小盘成长股的股价已经太高了，就进行了一次投资策略与仓位的调整。当经济周期探底回暖，先行指标掉头向上时，就开始关注周期股。比如，去年三季度，她认为经济底部在逐步夯实，货币政策的紧缩一定程度上反应了管理层对经济增长的信心，于是就加大了周期品种的配置。

　　在震荡市行情中，大摩资源一直坚持个股精选的策略，而调研的方向主要是寻找成长性较高的品种。何滨谈到对成长性股投资感悟时表示，精选成长性个股的过程是一个长期的过程，急不得，选择一个好的投资时机也很重要，会以长远的眼光来选股，也会以长远的心态来进行投资。

　　就长远来看，战略新兴产业应该担当得起引领经济步入下一个大发展时期的重任，但短期内还看不到哪个行业有这样的拉动力量，被寄予厚望的生物工程、海洋经济、新兴能源等行业都还存在技术、应用等方面的瓶颈。所以，目前很多新兴产业个股还是存在被高估的可能，之前投资者热情高涨，对于新兴产业寄予了太高的期望，而现在是去伪存真的过程。