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若隐若现的机会 2011-07-11 来源:证券时报网 作者:程涛
通胀是股市的天敌,今年一季度在宏观经济出现较为强劲上升态势的背景下,投资者的流行语是中周期启动、产能约束、装备升级等字眼,似乎忘记了通胀走高的事实。然而,历史既不会简单重复,也不会超出既定的剧情框架,该来的总会来。 进入二季度,在通胀预期逐步升温的背景下,央行加大了对资金面的收缩力度,持续的货币紧缩最终反映到实体经济的增速放缓上面,最近一期公布的PMI指数已经逼近50,无论是产成品库存还是工业原材料价格指数都处于收缩趋势。海外情况也相对复杂,希腊债务危机的余波还在影响欧元区的货币稳定,美国国债逾期的风险也在加大,该国经济已经显现出上升乏力的先兆。为了对抗核心通胀的上升,美国对原油市场进行干预,油价及其它大宗商品出现了一定程度的回落。此时此刻,投资者又在担心通胀难以如期回落,下半年我们的市场仍然要面对高通胀的经济背景。在此,我们还是要说那句话:“历史不会简单重复,也不会超出既定的剧情框架”,持续紧缩的货币带来通胀的回落是必然的。 市场在度过了较为艰难的二季度调整之后,最终在6月下旬出现了企稳的迹象。未来我们还需要重点观察房地产市场的成交和价格变化,来综合判断货币及财政政策的走向。需要关注的是,从年初以来调整的中小盘个股已经经历较长时间和较大幅度的调整,部分优质个股的投资价值凸显。经济转型、结构调整尽管是宏观经济的挑战,但是也孕育着中小公司抓住机遇并大力扩张的机会,在成长的方向上,若隐若现的机会正在向我们招手。 (作者系农银策略价值股票、农银中小盘股票基金经理) 本版导读:
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