证券时报多媒体数字报

　　毋庸置疑，现在基金市场上的主角是债券基金，截至6月24日，今年成立的19只债券型基金，平均首发规模达到21.85亿份，列各类基金之首。作为一种收益较低的理财产品，债券基金数月以来风头一路盖过股票基金，是什么支撑债券基金大行其道？

　　按照中国证监会的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。在我国，债券基金投资对象主要是国债、金融债和企业债。由于这些产品收益都比较稳定，相应的债券基金收益也较为稳定。这意味在股市低迷动荡时期，债券基金由于受市场波动影响较小，是故备受市场瞩目。

　　截至2010年末，债券型基金规模比2009年增长了668亿，达到1507.4亿，成为唯一实现规模增长的基金品种。126只债基（A/B/C份额分开算）去年的平均收益率达到了7.20%，且无一亏损，其中收益超过10%以上就多达24只。

　　2011年的市场表现将债券基金在震荡市的抗跌优势同样演绎得淋漓尽致。从年初开始，股市震荡不止，据银河证券基金研究中心数据显示，截至6月24日，257只标准股票型基金今年以来的平均收益率为-9.03%；而一级债基、二级债基分别以-0.92%和-1.22%的收益率，位居所有开放式基金前列，并跑赢同期上证综指-2.80%的收益，显示出债基在震荡市中的稳健投资能力。

　　当然，债券基金受股市影响较小、收益相对稳定，决定了其在牛市中与股票基金相比收益较低，那么，是不是说只有在震荡市才适合买债券基金？

　　其实不然，债券基金所投资的银行间债券、企业债、可转债等产品，本身具备收益较低、但风险相对较小的特征，较适合风险喜好程度低、追求收益较为稳定的投资者，但上述产品对小资金来讲，有种种投资不便的限制，购买债券基金显然可以突破这种限制。此外，单一债券的信用风险比较集中，债券基金则可以通过分散投资，有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。

　　其实，债券基金收益稳定但风险较低的特色十分鲜明，决定了无论牛市熊市，其在资产配置中均具有不可替代的重要地位。

　　按照资产配置规则，不是每笔投资都应该获得高收益，资产组合中应当包括风险不同的资产。在高风险资产配置中，主动型股票基金有望获得高于市场表现的超额收益，被动投资承担了获取市场平均收益的角色。在低风险资产配置中，货币基金可发挥流动性强的优势，债券基金则可充分发挥其风险较低但收益相对稳定的优势。当然，在不同的市场阶段，债券基金资产比例可相应进行调整。

　　（广发基金市场部）