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未来十年水利年均投入比2010年高出一倍TitlePh

节水滴灌子行业最受益

2011-07-12 来源:证券时报网 作者:张霖

  2011年水利大建设元年,水利政策支持力度超出以往。年初的一号文件提出,未来10年水利年平均投入比2010年高出一倍,即年均4000亿元;还将从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设。上半年水利建设投资额低于进度,1-5月水利固定资产投资额为1015亿元,预计下半年有望为全年4000亿元的目标值而加大投资力度。

  我们更为看好节水滴灌子行业。近年来,全国旱灾频发,严重影响农业生产。水利部在官方场合屡次强调节水灌溉的重要性,“十二五”规划全国新增高效节水灌溉面积1亿亩。我们预计其中新增滴灌面积将占比50%,“十二五”期间新增滴灌市场容量高达340亿,行业年均增速预计接近30%。且中央政府在水利投资中的高比例资金投入,将确保相关工程的顺利开展。

  投资标的建议关注大禹节水。公司产品供不应求,募投项目年内达产,突破产能瓶颈。2010年,公司由于受到产能瓶颈影响,营业收入增长仅21.37%。根据公司公告,2011年,公司三项募投项目将于2011年6月底基本完工,产能将在未来几年逐步释放。新增滴灌带、施肥过滤器、管材产能分别达3.5倍、6倍以及2.2倍。而且公司盈利点主要集中在内蒙古以及东北市场,以往的节水工程项目主要以甘肃和新疆地区为主。空间相对较小,且行业竞争激烈,盈利能力不强。公司自2009年开始逐步开拓内蒙古、东北等新兴市场,并于2010年已显成效。新市场节水灌溉空间更大,先入为主的品牌效应将为公司在以后的行业竞争中占据一定的优势。滴灌工程主体工程可用年限长,但耗材更换周期较短,通常为1~2 年。长期来看,由于中国节水灌溉面积规划巨大,未来滴灌耗材市场同样是一块硕大的蛋糕。公司于2010年开始布局全国连锁经营店。公司在2010年报中披露,规划5年发展300-500家连锁经营店。公司在耗材市场的提前布局,将有利于公司成长性。预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.20、0.32、0.44元,考虑到公司所处行业成长性以及公司在行业中的地位,推荐。(作者系长城证券分析师)

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