证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　“下跌趋势中，永远不要猜测市场的底在那里。”这句期货投资名言，应用到目前棉花期货市场上最为贴切。由于受外盘下跌和国内需求不振的影响，郑州棉花期货昨日暴跌逾千点，创年内新低。

　　本周以来，欧洲债务危机蔓延，成为市场关注的焦点。美国棉花作为领跌品种，在周一大跌4.5%。在此带动下，昨日郑州期棉低开2.3%，随后进一步跳水走低，主力合约最终收报于21460元/吨，较上一交易日下跌了4.5%或1005元。盘面来看，多头毫无抵抗之力，持仓量减少了5190手。

　　国泰君安期货分析周小球表示，国际棉花价格的下跌通过比价效应传递到国内市场，现货市场出现了暂时性的恐慌抛售，并促成这次棉花价格的快速下跌。

　　他认为，2010年棉花价格曾出现一轮历史性暴涨，而短短一年时间不到，棉价又被打回原形。这主要是由于棉花市场的基本面发生了巨大改变。

　　据分析，由于国际棉花价格连续两年大幅度上涨，相对丰厚的投入产出比使得农户尽可能地增加棉花种植面积，2011/2012年度全球棉花产量将大幅度增加，产需缺口也将由上年度短缺27万吨转为盈余136万吨，供需关系的根本性变化。

　　另外，从市场心理层面来看，目前郑州期棉价格在21460元/吨，而国内2011年度棉花临时收储预案中，临时收储价为标准级皮棉到库价格每吨19800元。“中间存在约7.7％的差距，继续下跌的空间是显而易见的。”周小球表示。

　　北大方正物产集团棉花业务部经理董淑志则对记者描述了期货行情之外的市场状况：“现在棉纺行业可以用‘关、停、减、替’四个字形容。”

　　董淑志介绍，根据7月初对棉纺企业的调研来看，不少企业出现减产，甚至关门停业的现象。这主要表现在几个方面，一是纺织企业去库存进程比较缓慢，纺织原料库存在48.6天左右，成品库存（棉纱）在40天，有的企业成品库存甚至达到2个月以上；二是高库存导致企业开工率同比大幅下滑，降幅约20%；三是尽管棉花价格回落，但未能激活市场采购需求，加上受化纤等替代品挤压，配棉比下降约15%，整体棉花消费估计下降30%；四是下游订单稀少，企业经营状况恶化，纺织企业都看跌后市，观望情绪严重。

　　董淑志认为，未来棉花价格行情还需观察纺企去库存，以及下游消费复苏的情况。