证券时报多媒体数字报

　　7月以来，玉米期货跌势缓和，主力1201合约在2250元~2300元之间震荡。从玉米供需基本面来看，国家宏观调控政策和北半球新作玉米较好生长状况都对玉米构成压制。但稳定的现货价格对玉米期价形成一定支撑。因而，连玉米短期趋向于震荡整理。

　　国家宏观调控政策压制玉米价格。6月份，我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 6.4%。其中猪肉价格上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点。而作为主要的饲料原料，玉米价格上涨对猪肉价格的带动作用不容忽视。为稳定国内物价水平，在有序地向市场抛售国储玉米的同时，国家在进口方面也积极采取措施调控市场。一方面，随着近期美国玉米价格的急剧下滑，我国政府积极地择机采购。自今年3月份以来，我国政府已进口采购了400万吨~500万吨左右的美国玉米。其中4船已于上月抵达我国南方地区，且本月下旬还有3船即将抵达。另一方面，近日阿根廷农业部对外宣称，中国和阿根廷关于玉米贸易所需的质检协定已经达成。这标志着中国质检总局已经向阿根廷玉米开放了市场。

　　北半球新作玉米生长状况不利于玉米上行。尽管中国和美国新作玉米在前期播种期出现不利状况，但随着种植区天气好转，玉米生长状况较为良好。进入7月份，我国多数地区持续出现高温多雨天气，光温水等基础条件较好加速玉米作物生长，利于苗情改善。其中东北地区玉米作物已经进入拔节至抽雄期，株高集中在120厘米~150厘米。美国方面，截至7月10日当周，美国玉米吐丝率为14%，前一周为6%，五年均值为26%。玉米优良率为69%，前一周为69%，去年同期为73%。美国新作玉米吐丝率虽与历史水平有较大差距，但玉米生长优良率已接近5年均值，这使得市场对天气的炒作热情受到抑制。

　　玉米现货价格限制期价的下行空间。受国内玉米现货市场供需偏紧局面影响，现货市场价格稳中偏强。尽管大型用粮企业以及中、大规模中间贸易商包括部分跨国粮商保持有较高的库存，但中小玉米需求企业受到资金的影响仍处于收购阶段，而农户存粮销售已经结束，国内玉米现货市场供应偏紧局面短期难以改变，这将使得玉米现货价格维持高位，进而限制期价下行空间。（作者系格林期货分析师）