证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 彭志华 马晨雨

　　日前，S*ST光明（000587）召开临时股东大会，以98.13%的高票通过了高对价股改方案，这也预示着S*ST光明股改钉子户的帽子将彻底摘去。为何当初业绩辉煌却突陷破产重组边缘？为何公司几经重组都未成功？又为何进军黄金珠宝产业？未来发展前景如何？记者带着种种疑问来到了S*ST光明的所在地黑龙江省的林区伊春市。

　　辉煌过后 重组路漫漫

　　公司现任董事长马中文向记者细述了S*ST光明多年来的心路历程。S*ST光明的前身光明集团公司组建于1989年1月，1990年经黑龙江省体改委批准为股份制试点企业，随着股份制试点工作的推进，1992年经重组设立了光明集团股份有限公司，至此，总股本增至8000万股。其后公司更名为“光明集团家具股份有限公司”，并于1996年在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国家具行业第一家上市公司。

　　S*ST光明最辉煌的时候，公司利税曾连续数年占伊春财政收入的十分之一左右。2004年，S*ST光明被世界权威机构评审为《中国500最具价值品牌》，居中国家具行业第一位。其后公司陆续兼并了当地15家破产、濒临倒闭的企业，安置近两千名下岗工人。马中文感叹道：“这看似辉煌背后，其实已经给S*ST光明背上了沉重的包袱。”

　　在S*ST光明以往的公告中，有关股改进展风险提示公告从来就没有间断过。在很多业内人士看来，股权分置改革就是S*ST光明的救命稻草。早在2005年公司年报中就提出“2006年6月30日前进入股改”。当时S*ST光明股价不高、总股本也不大，成为资本市场争相借壳的对象。

　　据了解，近几年与伊春市政府接洽重组的机构多达几十家，然而实际运作时却迟迟不肯出手，以致公司逐步滑到了破产重整的边缘。2006年是股改的最后期限，伊春市政府和S*ST光明签署了拨款和股权变更协议，但最终伊春市国资管理办认为其“产权不清晰，不宜进行股改”，致使好不容易进入实质操作阶段的股改再次搁浅。

　　坎坷之路直至2010年8月，在S*ST光明破产重整完成的同一天，深圳九五投资有限公司与S*ST光明控股股东光明集团签署《重组框架协议》，对S*ST光明进行资产重组，而注资承诺进一步明确了资产重组的时间。

　　黄金折射出新光明

　　在这个占矿即富的年代，黄金为S*ST光明照亮了锦绣前程。“就公司现在的情况，如不注入内容和题材，就算是推出高送股方案，投资者、市场也不会认可，同时为了公司能尽快恢复交易，保护中小投资者的利益，我们第一时间推出了股改方案。”马中文说道。

　　股改方案显示，九五投资将赠与S*ST光明3.8亿元现金，用于代全体非流通股股东支付股改对价，以3.8亿元获赠资金形成的资本公积金1:1定向转增3.7亿股。其中，向九五投资定向转增1.67亿股，向除九五投资以外的非流通股股东转增3777.34万股（折算每10股获得约3.7股），向全体流通股股东转增1.6亿股（折算流通股股东每10股获得20股）。

　　同时赠与的还有九五投资持有的东莞市金叶珠宝有限公司100%的股权，金叶珠宝是九五投资在矿产行业拥有完整产业链的优质全资子公司，业务涉及黄金珠宝设计、生产、批发、零售等。上述转增完成后，S*ST光明总股本变为5.57亿股，大股东由光明集团变为九五投资。

　　在股改方案推出后，九五投资又做出了特别追加承诺，以推动公司资产重组和进一步改善资产结构。九五投资承诺在股改方案完成的18个月内，拟以包括但不限于定向增发在内的方式，注入净资产评估值不低于20亿元的优质黄金矿产资源或其他优质资产，且增发价格不低于11.98元/股，即公司破产重整停牌前20个交易日均价的90%；以及在36个月锁定期届满后，其减持的价格将不低于15元。

　　据S*ST光明的相关负责人对股改方案的分析，光明集团为化解上市公司债务危机避免退市，转给长城资产管理公司1650万股，在破产重整中又让渡了16%的股票，而其它主要非流通股股份多数为抵债或者偿债获得，转增后成本高于流通股持股成本。因此，非流通股东送股能力不足，通过存量股份之间的划转已无法得到各方满意的答案，只能以增量股份来调整之间的权益比例，做到利益均衡。在兼顾流通股东、非流通股东及重组方利益的基础上，最终形成了“资产对价+资本公积金转增”的组合方案，也创造了市场股改的最高对价记录。

　　黄金全产业链未来可期

　　金叶珠宝经过十几年的发展，已逐步形成了黄金珠宝设计、生产、批发、零售的全产业链的商业模式。在渠道、管理、品牌、原创设计和工艺技术等方面具有竞争优势，在珠宝首饰行业处领先地位。

　　九五投资董事长朱要文在股东大会现场表示，此次资产注入是为日后打通黄金产业链作铺垫，未来将利用金叶珠宝已建立的自有零售品牌优势，采取并购、整合等形式向下游黄金珠宝首饰零售业扩张。接下来的18个月内，将采取定向增发、资产收购或法律法规允许的其他方式将净资产不低于20亿元的黄金矿产或与黄金产业链相关的优质资产以公允价格注入S*ST光明，以完善S*ST光明的黄金上游产业链，逐步进军金矿的探、采、选、冶领域。

　　资料显示，金叶珠宝2008年、2009年、2010年营业收入分别为3.16亿元、5.8亿元、6.35亿元；净利润分别为353.7万元、2383.7万元、8741.95万元。此次借壳完成后，金叶珠宝将有能力在全国各地二级市场进行扩张，这将为公司带来销售额的直接增长。九五投资还承诺金叶珠宝2011年实现净利润不低于1.38亿元，2012年不低于2亿元。若未能达到，则九五投资将净利润差额部分以货币资金补足给上市公司。