证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 魏隋明

　　随着加息累积效应的逐步凸显，高企的财务成本正激起上市公司新一轮融资潮。

　　昨日，海南航空公告称，公司拟通过增发募集资金不超过80亿元，其中用于偿还银行贷款的金额约60亿元，剩余募集资金用于补充公司流动资金。同日，神火股份也表示，公司拟募资不超过19.35亿元用于煤炭资源整合项目、购置井下紧急避险设备项目及补充流动资金。

　　细心的投资者可以发现，进入二季度以来，上市公司融资的浪潮此起彼伏。据不完全统计，仅7月以来，包括中国北车、保利地产及中化国际等超过20家上市公司先后宣布了融资预案，融资的方式包括发行公司债、中期票据、短期融资券等。

　　高企的财务压力是此次融资潮的重要背景。以上述两公司为例，2010年，神火股份的财务费用6.3个亿，占公司利润总额15亿的42%，占净利润10亿的60%，今年央行几次加息，利率水平不断上扬，一季度公司负债合计200亿，财务费用达到了2亿元，同比上涨20%。海南航空2010年度利息支出为20.29亿元，占上年海航净利润30.14亿元的67%；今年一季度，海南航空的净利润为2.74亿元，而一季度其利息支出为4.89亿元。

　　利率的上调是上述两公司财务压力增加的重要因素。自去年10月以来，央行先后5次提高存贷款基准利率。

　　如今，随着政策累积效应的逐步凸显，一些高负债企业的财务成本将进一步增加，并有可能影响到部分上市公司的经营业绩。因此，利用增发募资偿还部分贷款，不仅可以大幅度降低公司的融资成本，还可以缓解经营压力。

　　在此次增发中，海南航空开门见山地指出，随着存款准备金率的不断上调以及基准利率的提高，公司的财务费用快速增加，高额债务负担以及较高的资产负债率已经对公司的经营造成了不利影响。神火股份则称，如果此次增发能够顺利完成，将大大改善公司偿债能力，降低偿债风险，节省财务费用，改善公司经营效益。

　　若以7月7日调整后一年期贷款利率6.56%测算，海南航空此次80亿元募集资金全部用于偿还银行贷款和补充流动资金后，该公司每年可节约利息费用约5.25亿元，公司资产负债率将从发行上述公司债后的81.51%降至71.36%，短期偿债能力可以得到提升。

　　业内人士认为，再融资是一些高负债公司降低负债率的重要手段，在当前紧缩政策未改，且未来还可能再次加息的背景下，A股市场新一轮的融资潮还会继续上演。