证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 罗克关

　　招商银行金融市场部日前发布下半年经济与债市研究报告。招行认为，未来1～2年内的通胀均将维持在4.5%以上的水平。从这一方面考虑，即使未来受经济放缓影响，政策出现微调，紧缩步伐开始放慢，但紧缩预期还将在这一两年内长期存在，整体政策的紧缩性预期不会发生转向。

　　在这种格局之下，报告认为，今年下半年资金面将延续目前两极分化的趋势：一方面资金寻求规避负利率的途径而出现存款搬家与脱媒化现象；另一方面，在前期存准率大幅提高及存贷比监管日趋严厉的情况下，银行间资金面越来越脆弱，资金面持续紧张及大幅波动现象频繁发生。

　　招行继称，如果下半年监管层均严格执行存贷比日均考核，那么前期银行月末拉存款、月初释放的手法将面临较大挑战。