证券时报多媒体数字报

　　2011年时间过半，上半年以及6月份经济数据出炉，在此关键节点，就三季度投资策略如何选择、2610点是否会成为全年低点、反弹能否持续等热门话题，多家基金公司发表了各自的观点。

　　大摩华鑫：

　　市场有望在三季度筑底

　　摩根士丹利华鑫基金在其近日发布的策略报告中指出，市场有望在三季度构筑底部。

　　报告认为，目前的通胀主要是由食品价格上涨推升的结构性通胀。下半年通胀将有所回落，但回落幅度仍需观察。三季度市场将不断预期通胀缓和，并构筑底部。

　　着眼于三季度，摩根士丹利华鑫将优化持仓结构，参与行业轮动，逐步自下而上布局。其相对看好的行业包括：食品饮料、商贸零售、消费行业、保险行业、证券行业以及汽车等耐用消费品行业。

　　银河基金：

　　调控力度有望趋于温和

　　银河基金表示，6月份CPI环比涨势加速，翘尾因素和新涨价因素是主要原因，下半年CPI同比涨幅稳中回落将是大概率事件。

　　关于PPI同比增幅7.1%，银河基金指出，翘尾因素是主要原因，新涨价因素贡献率则在逐步下滑。值得注意的是，6月份PPI环比零增长，显示了国内工业需求在下滑，有利于PPI稳步回落。

　　银河基金认为，本次加息打破了政策放松的预期。考虑到下半年通胀见顶回落的共识，短期内我国货币政策进入观察期的概率较大，调控力度也有望趋于温和，建议积极对待近期的市场。

　　海富通基金：

　　重点关注中大盘个股

　　海富通基金近期发布的双月投资策略报告认为，通胀背景下，下半年货币政策不会转向，人民币升值将继续，不排除信贷管制小幅放松。信贷利率已经接近2007年底和2008年初高点，民间利率大幅攀升，从而预期年内加息手段不会再轻易使用。

　　对于A股市场，海富通基金认为，未来两个月A股市场仍将处于政策推动的行情，出现明显大趋势可能性不大。板块方面维持对中大盘股的关注，同时在小盘股中自下而上优选个股。行业投资上则建议关注低估值、环比预期好转、含政府投资预期的行业。

　　信达澳银：

　　经济软着陆 反弹可持续

　　对于上半年宏观经济数据，信达澳银认为基本符合对经济“软着陆”的判断。进出口增速继续回落，经济仍将继续回落。在此背景下近期政府高层不时透露出保增长的倾向，对保障房建设的强调和全国水利大会的召开，均是保增长的相关举措。

　　目前加息靴子已落地，市场气氛愈加活跃，新股表现火爆，预计市场反弹可持续，建议关注中报行情和水利等主题性投资。行业配置方面，仍建议关注政府投资相关的板块，如保障房投资受益的房地产、建筑建材和水利板块，以及TMT和汽车。

　　交银史伟：

　　积极迎接弹升行情

　　交银施罗德权益部副总经理、交银先锋、交银主题基金经理史伟日前表示，低估值不能构成市场上涨的理由，但低估值遇到经济增长回暖、企业盈利增速见底回升，那么上涨将变成大概率事件。

　　史伟认为，全球经济复苏一波三折，中国出口及经济增长的不确定性加大，在通胀可控、增长走软的环境下，经济政策将出现微调，7月份应该可见端倪。经济增长预计在三季度企稳，四季度重新进入到同比增长加速的局面。而低估值的股票市场，将会反映这种经济增长企稳回升的局面，6月份的2610点成为全年低点的概率已相对较大。

　　融通基金：

　　7月货币流动性或仍偏紧

　　融通基金表示，央行发布的上半年经济数据显示，6月短期贷款及票据融资增加4135亿元，同比多增2813亿元；而中长期贷款增加2125亿元，同比少增2646亿元。同时，短期贷款占新增贷款比重上升，中长期贷款增势持续下滑，占比明显下降。

　　从供给角度看，如果按照新增贷款的季度投放节奏，前6月新增信贷占全年计划投放信贷（7至7.5万亿）的60%左右。而7月份新增信贷往往低于6月份，因此在需求持续旺盛、而供给可能下滑的情况下，7月份货币流动性或较6月份偏紧。

　　博时基金聂挺进：

　　警惕短期调整风险

　　博时卓越品牌基金经理聂挺进认为，7、8月份可能出现CPI拐点，但不能轻言加息周期结束，调控政策空间仍然存在。

　　聂挺进表示，货币M2增速在15%左右，虽然有所减缓，但货币基数大，整体资金面还是宽松的。

　　聂挺进还表示，很多机构认为本次加息是年内最后一次，CPI同比将会见顶，未来经济发展相对乐观；但是CPI环比仍不乐观，5%以上的通胀水平，使得宏观政策持续放松的可能性不大。未来一段时间，市场会出现震荡盘整的格局，投资人要警惕短期调整的风险。（程哲新）