证券时报多媒体数字报

　　周四A股市场小幅收高，上证指数再度收复2800点关口。中国经济维持强势刺激资金继续追捧强周期行业类股，美联储主席伯南克表示可能采取新的货币刺激政策也引发市场憧憬。

　　“煤”飞“色”舞原因何在？美国是否会推出QE3（第三轮量化宽松）？本期《投资有理》栏目特邀方正证券宏观策略总监王宇琼和著名财经评论人林耘共同研判后市。

　　王宇琼（方正证券宏观策略总监）：周四煤炭股受到市场资金青睐，主要是几个要素共同导致的。第一是估值修复，其次与国际形势有关系，美国将推出QE3的预期对资源股形成刺激，此外煤炭行业景气度比较高也是推动因素之一。

　　目前美国还不具备推出QE3的条件，伯南克的表述或许出于政治意图多一些。因为美国要推出量化宽松政策，至少满足三个条件，第一是失业率一直处于高位。第二是核心通胀还没有特别大的压力。第三是经济复苏真正碰到一个实质性的阻碍。从目前的情况来看，这几个条件还不是那么具备。三季度美国维持现在政策的概率比较大。

　　目前来看，中国股市并不缺乏流动性，首先银行间的货币政策对其的一个边际的压力，如果下半年调整的频率降低，银行的流动性肯定比上半年好；其次随着银监会对理财产品进行规范，这部分资金也可能回流；此外对房地产的调控也会挤压出部分资金。总体来看，尽管不能寄望流动性显著增加，但资金面下半年会更有利于股市。

　　林耘（著名财经评论人）：周四A股整体呈现一个缩量整理的走势，大盘再度突破2800点，并收复了60日均线和年线，站上了一个关键位置。尽管6月份CPI（消费者物价指数）再度创出新高，但市场预期将呈现出高位回落的状态，而且二季度的GDP（国内生产总值）数据也符合预期，所以在本轮调控当中不会出现滞胀，没有滞胀的出现投资者对目前的市场的估值就向上做一个修整，大盘向上有空间。

　　从基本面看，大盘应该还会向上走，2850点以上的位置会从容做一个整理，权重股当中，银行、地产是非常需要重视的板块。去年的4月份，本轮行情调整的原因是因为对房地产板块的调控。如果本轮行情走得长远，一定是房地产和银行两大板块从底下走出来的过程，这两个板块有相对估值的优势，一旦往上走的时候，就会看到价量齐升，对量方面的担心是市场偏谨慎的原因。

　　中国经济上半年的各项数据都非常好，但实际隐含最大风险的就是在银行理财部分，如果说下一步规范银行理财市场，资金有可能往股市里回流，股市会慢慢成为社会融资非常重要的平台，回流股市是把资金渠道理顺的过程，上半年房地产的调控并没有给股市带来资金。这次随着调控逐渐到位之后，整个资金面进入理顺的状态，房地产的部分资金将进入股市，股市整体投资价值还是不错。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）