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券商评级

2011-07-15 来源:证券时报网 作者:

  北京利尔(002392)

  评级:买入

  评级机构:广发证券

  多晶硅项目顺利实施后可贡献年销售收入14.78亿,净利润4.18亿,该项目的年盈利水平是公司2010年净利润的3.87倍,业绩弹性提升空间较大。市场可能怀疑公司的成本控制能力,但我们认为,此前多晶硅价格已经经历了一波深幅调整,在对成本控制没有足够信心的情况下,公司的重大投资计划想必不会轻易实施,而此时的投资决策相比多晶硅价格高位时的投资更加理性。

  我们认为进军新兴产业与做大耐火材料主业并不矛盾,资源配置方面,公司在拥有6.5亿超募资金和零借款的情况下,通过进入光伏行业培养新的增长点,另外,耐火材料主业发展方面的重大收购可以借助股权融资实现,因而不存在明显的资金瓶颈和流动性压力。

  

  

  酒鬼酒(000799)

  评级:强烈推荐

  评级机构:中投证券

  一季度末公司货币资金为1.82亿元,资产负债率为38%,资金偏紧。去年11月27日公司股东大会决议通过了定向增发不超过3838万股(现总股本30305万股,增发接近13%),发行价不低于11.55元/股(具体发行价格将在取得发行核准批文后,根据发行对象申购报价的情况,遵照价格优先原则确定。大股东中皇公司以现金认购576万股,但不参与发行定价的市场询价过程,承诺接受市场询价结果并与其他投资者以相同价格认购)。增发项目方面,公司拟分5年,投资3.1亿元(包括增发募集的1.2亿)在央视及各大媒体打广告重塑品牌;拟投5054万元,以湖南为中心,在全国建100个营销网点,而且计划建立计算机物流网络系统跟踪销售情况。

  我们认为,项目若落实,将有助于解决塑造品牌、销售管理粗放、价格体系乱等问题,加速公司复兴。近期公司公告将房地产业务彻底剥离,也为增发顺利过会做准备,预计增发进展将是股价催化剂。

  

  

  立讯精密(002475)

  评级:推荐

  评级机构:国信证券

  公司在2011年上半年先后完成江西博硕、昆山联滔电子和ICT-LANTO LTD的控股并购,并在香港设立立讯精密有限公司和立讯精密科技有限公司;通过收购,公司大幅增厚业绩,上半年实现营业收入9.85亿元,同比增长153.88%;实现归属于上市公司股东净利润9942万元,同比增加96.36%。

  由于主要个人电脑(PC)厂商的制造都在往内地转移,出于产品配套和成本控制的原因,PC产品的连接器逐渐由欧美、日本及台湾向内地转移将是明显的趋势,公司抓住这一市场机遇,迅速扩大市场份额;由于公司长期以来同台湾厂商保持较好关系,富士康等厂商一直是公司的前5大客户,预计在未来市场持续转移进程中,公司可以承接台湾市场的转单。

  不过,公司产品结构较简单,未来存在价格和毛利率下滑的风险;收购产生约4.17亿元的商誉,如果未来存在减值,会对盈利造成较大负面影响。

  

  

  三江购物(601116)

  评级:中性

  评级机构:光大证券

  公司上半年实现净利润1亿,全面摊薄后每股收益约为0.24元,略低于我们之前中报净利润增速15%(每股收益为0.25元)的预测。我们认为公司业绩低于预期的原因是:一,上半年外延扩张较慢,导致营业收入增速同比增长仅8.94%,低于我们之前10%-15%的预判。二,跨国公司深入二三线城市,公司所处竞争格局较为激烈,对现阶段浙江地区超市业务增速带来了挑战。

  中长期来看,公司以便宜、便利为特色实行差异化经营,通过会员销售锁定客户的消费习惯忠诚度,具有类似德国折扣店超市巨头Aldi以及Lidl的雏形理念,若未来能贯彻低价折扣模式,则能在目前内地超市差异化竞争中杀出一条血路。

  (晓甜 整理)

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