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BDO供给缺口加大 上市公司业绩有望延续

2011-07-15 来源:证券时报网 作者:李娴

  见习记者 李娴

  6月下旬以来,国内1,4-丁二醇(BDO)价格一改前期与欧美价格走势分离的格局,开始止跌回升,从低位19000元/吨反弹至当前22500元/吨左右。上市公司和业内专家表示,尽管是传统淡季,但因国内外市场供给缺口明显,BDO交易气氛好转明显,上市公司良好业绩有望延续。

  欧洲停产致国内价格企稳

  普华咨询公布的2010年全球BDO产能报告显示,去年全球BDO产能为194万吨,其中国内总产能42.4万吨,占到全球市场份额22%左右,超过美国成为世界最大的BDO生产基地。

  5月中旬到6月下旬,BDO价格一度出现国内外价差扩大。5月初国内价格创下2007年以来最高价25000元/吨,随后开始回调。就国内来说,6月至8月初是BDO主要下游之一PU浆料的停产期,聚氨酯(PU)、四氢呋喃(THF)等下游也在BDO降价的心理预期下,降低备货意愿,BDO价格也因此降至2万元附近。这与欧洲和北美地区的BDO下游需求持续强劲,卖方报价在2400欧元/吨附近仍在攀升形成鲜明对比。

  就在业内预计国内价格还将惯性下探时,巴斯夫路德维希原料厂和台湾装置先后宣布停产,使得国内BDO价格峰回路转。巴斯夫中国公关部负责人透露,路德维希厂计划于7月底恢复原料供应。而7月7日ICIS发布的欧洲价格报告显示,由于供应紧张,BDO现货价已远高于3000欧元/吨。普华咨询分析师顾颖表示,巴斯夫路港装置停产,会间接影响近两个月中国BDO产品的进口,目前每月进口需求约1万吨。中宇资讯BDO分析师毕宁告诉记者,巴斯夫装置停产检修,使得上述需求不得已转向国内,这是6月下旬BDO跌势企稳的直接原因。

  供给缺口助力价格回升

  目前国内BDO下游需求比较平淡,供给成为价格主导。金银岛BDO分析师王雪告诉记者,国内供应商7月检修或开工不稳较集中,是导致BDO价格回升的直接原因,而业内关注的河南开祥4.5万吨装置最早要8月底投产。

  供给缺口方面,记者了解到,首先是四川天华2.5万吨装置因天然气供应不足停车,随后新疆美克的6万吨装置宣布检修,计划月底重启,而7月中下旬福建湄洲湾3万吨装置将停车更换催化剂,装置负荷已降至50%。此外,云南云维和山东佳泰合计约3.8万吨的装置运行不稳。

  保守计算,上述合计将造成7月份的供给缺口达11万吨,缺口将持续到8月初。业内判断,届时BDO下游PU浆料的传统停产期将过去,BDO淡季也将结束。

  从2011年新增BDO产能看,毕宁称今年下半年产能新增不明显,但2012年以后,将有新增BDO会逐步投入市场。

  企业利润维持高位

  受益于原油价格上涨,化工股在上半年表现远超大盘指数,三爱富、巨化股份更是A股市场的绝对明星。从截至7月12日公布的上半年业绩预告的941家公司看,化工、化纤是业绩预增数量最多的行业。

  7月初BDO价格稳中回升,相关上市公司业绩也有望得到延续。据了解,2010年山西三维以15万吨位居国内第一,美克股份和云维股份产能分别为6万吨和2.5万吨。据山西三维负责技术的副总经理介绍,BDO主流工艺炔醛法(电石法)和顺酐法的盈亏平衡点分别在13000元/吨和18000元/吨附近。据记者了解,目前炔醛法是国内大部分企业采用的工艺路线。按照BDO当前报价和上述盈亏平衡点计算,炔醛法企业的吨毛利在1万元左右。

  上述副总经理表示,顺酐法的盈亏平衡点对于BDO价格有支撑作用,假如BDO价格跌至18000元,顺酐法停工导致的供给缺口将直接抬升BDO价格。

  作为国内第一家BDO生产企业,山西三维技术稳定性的优势明显。目前7.5万吨顺酐法的日产量在150吨左右,有消息称明年该生产线将扩产,预计公司将是BDO价格企稳回升的最大获益者。

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