证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱景锋

　　鹏华基金日前发布第三季度股票投资策略报告认为，8月以后，随着通胀的阶段性回落，中报披露结束后业绩压力减轻，以及可能的政策放松，市场有望迎来较为明显的反弹行情，相对看好周期股的投资机会。

　　鹏华基金认为，从全球流动性来看，美国QE2结束后，由于国内经济复苏低于预期，失业率居高不下，短期美联储实质性紧缩政策出台概率不大；欧洲方面，在欧元区各国经济复苏程度不一、欧债危机尚未得到有效解决的背景下，欧洲央行的加息步伐不会太快，幅度也不会太大，新兴市场资金大幅回流概率不大。

　　另外，二季度国内经济的小幅回落并非库存调整的结果，而是货币政策紧缩以及经济本身增长动力放缓所致，这也意味着经济不会随着二季度末三季度初去库存的完成而大幅回升。预计CPI6月见顶概率较大，但7月或仍将维持高位，8月后可能迎来阶段性回落。

　　对于股市投资，鹏华基金认为控通胀是今年的主旋律，也是政府的首要目标。从目前的情况来看，由于货币紧缩政策以及内在增长动力的减缓，经济已经出现小幅回落，但增速预计仍在9%以上；与此同时，通胀6-7月仍将维持高位，在这种情况下，政策基本难有回旋余地，出现趋势性行情的概率不大。8月以后，随着通胀的阶段性回落，中报披露结束后业绩压力减轻，以及可能的政策放松，市场有望迎来较明显的反弹行情。

　　投资机会方面，鹏华基金相对看好周期股的机会：一是以保障房、水利建设投资为线索，看好水泥、工程机械；二是盈利增长确定性高的行业，如家电、煤炭、白酒等；三是行业景气度提升、政策环境趋于缓和的行业，如地产；四是布局四季度旺季的医药、IT（通讯、软件）等。鹏华基金同时认为，第三季度A股市场的主要风险在于：通胀超预期；经济持续下滑；货币政策紧缩力度超预期。